风声丨美国贫民窟走出的神话人物，如何成为股神巴菲特的“秘密武器”？

作者丨刘远举

财经专栏作家，多家智库研究员

当地时间11月28日，伯克希尔-哈撒韦公司发布声明，投资天才、沃伦·巴菲特的得力助手查理·芒格，于周二上午在加州一家医院平静去世，享年99岁。此时，距离他100岁生日只有一个月。

芒格与“股神”沃伦·巴菲特于1965年创建了伯克希尔-哈撒韦公司，并任该公司的副董事长，开启了两人以“长期持有、价值投资”为策略的投资神话。过去近50年来，芒格一直是巴菲特的得力助手，帮助该公司成长为世界上最大的公司之一。

在芒格逝世后，沃伦·巴菲特高度评价了芒格的贡献，他在声明中表示：“没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔哈撒韦不可能达到今天的地位。”

查理·芒格（左）与沃伦·巴菲特

芒格的投资策略以长期持有、价值投资为主，不被市场的短期波动所影响，注重基本面分析和企业的内在价值。这种策略使得伯克希尔-哈撒韦公司在过去的几十年中取得了惊人的成功。芒格的智慧，他的那些意味着最重要价值的1%的灵感，当然是超越常人的。这是一个充满传奇色彩的人，一个天才。

天才也要生逢其时，才能在时代中大展身手。

芒格和巴菲特都是搭上飞速上升的时代电梯的幸运者。

1924年1月1日，芒格出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。1943 年，19岁的芒格从大学退学，加入美国陆军航空队参加二战。后来，他成为一名军官并接受气象学家培训，去了阿拉斯加。离开军队后，他靠自己努力，被哈佛法学院录取。1948年，他以优异的成绩毕业于哈佛大学法学院，毕业后直接进入加州法院当了一名律师，并开始投资证券以及联合朋友和客户进行商业活动。

在其商业投资活动中，芒格渐渐意识到收购高品质企业的巨大获利空间，“一家资质良好的企业与一家苟延残喘的企业的区别在于，前者一个接一个的轻松作出决定，后者则每每遭遇痛苦抉择。”——这或许就是价值投资最初的理念根基。

这是正确的策略，更重要的是，这是适合时代的策略。

1950年，芒格26岁，全球人口约为25亿。在他的整个人生中，世界保持着珍贵的和平。到了2023年，他99岁的时候，世界人口已经增加到80亿。

1978年，芒格开始担任伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。同一年，英特尔推出了人类历史上的第一款16位处理器：i8086。

再后来，技术爆发了。苹果的瓶颈被INTEL与微软发现，微软的瓶颈被谷歌和苹果发掘，发现谷歌社交领域瓶颈的不是政府，而是Facebook，Facebook也不是凭空出现，在它之前，有Meetup、Friendster等企业长达10年的逐步试错。GPU、人工智能、新能源，各种技术纷纷登台，快速的技术进步推动着世界飞速发展。

当然，众所周知，巴菲特和芒格很少投资科技股。芒格是一位老派的价值投资者，他通常避开昂贵的成长型股票，看重可预测性，偏爱Costco、可口可乐这类他非常了解的公司。巴菲特和查理·芒格对可口可乐的投资非常成功，他们花费了14亿美元买入了4亿股可口可乐的股票，占到了公司总股本的7%。到2021年，他们持有的可口可乐股票价值已经超过200亿美元。

但芒格也不是顽固、守旧之人，在2016年至2018年期间，芒格和巴菲特向苹果投入了300多亿美元，目前持有苹果近6%的股份，价值约1,570亿美元。

但是，即便是可口可乐、Costco这样的公司，也受益于信息技术推动的全要素生产率提高，受益于社交媒体推动了市场的欲望与繁荣。

回顾芒格的一生，在他初入社会的时候，人类刚刚结束二战，迎来和平；再后来，是战后婴儿潮，经济飞速增长；二战技术积累、市场经济促进了半导体的爆发；再接下来，邓小平启动了中国的市场经济转向，全球第二台经济发动机全力启动。

这是价值投资的时代前提，是芒格与巴菲特的幸运，也是时代与人类的幸运，更是我们的幸运。

在时代的电梯中，芒格和巴菲特取得了巨大的成功。一个人一生或许需要艰苦跋涉，越过死亡沙漠、充满危险的沼泽，方能跨入水草丰茂的理想之地。回顾芒格的人生，也正是如此。

毕业后，芒格当了一名律师，这之后，他的好运似乎就被耗尽了。1953年，29岁的芒格八年的婚姻以离婚告终。他的妻子获得了他们的大部分资产，离婚使他的财务状况陷入困境。芒格的朋友们回忆起分居后，他搬到了贫民窟里生活。离婚一年后，芒格8 岁的儿子被诊断出患有白血病，一年后，孩子去世了。31 岁的芒格正在面对离婚、没钱以及失去儿子的深切悲痛。

他拒绝屈服于绝望。他后来说：“嫉妒、怨恨、报复和自怜都是灾难性的思维方式...生活中的每一次不幸都是表现良好和学习的机会。这不是沉浸在自怜之中，而是建设性地利用这一打击”。

芒格的人生，充满了个人悲剧和职业奋斗。它揭示了实现繁荣和幸福背后经常隐藏的努力奋斗、自我克制、挣扎与斗争。

站在当下芒格去世的这个时间点上，他最应该被世人所珍视的，可能并不是价值投资的理念，而是他接受失败作为生活的正常一部分，并从中学习，在逆境中学会生存与发展的品质。

这可能是下一个时代的真谛。

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主编｜张丰