美债风险发酵，中国通缩忧虑减缓

全球对美债违约的担忧持续发酵，美国两党拉锯博弈，在美债到期前，是否一定会提高债务上限？此次危机会给美国乃至全球市场带来怎样的冲击？多国究竟为何抛售美债？美国金融风险阻滞经济发展，而联合国上调中国经济增长率，稳步复苏预期能否缓解通缩忧虑？

美国总统拜登与国会众议院议长麦卡锡5月16日就美国债务上限进行了第二次谈判，没有达成最终协议。不过，麦卡锡表示，这次会谈为接下来的对话奠定了基础。

白宫方面则表示，双方讨论了确保美国避免历史上首次债务违约的必要性，以及一份可能达成的预算协议；总统拜登对谈判前景感到乐观。

路透社有消息称，谈判双方试图在21日达成协议，让国会两院在6月1号美国联邦政府资金耗尽前有足够时间进行投票。

有美国本土地产公司负责人表示，对谈判的进展并不意外，期待速战速决；市场动荡，恐慌弥漫，国债问题给消费者和企业信心带来的挑战。

众所周知，美国政府举债度日是常态，平均每半年就增加债务1万亿美元。美国国会研究服务局的数据显示，自二战结束以来，美国国会修改债务上限98次，从最初的450亿美元一直提高到了如今的31万亿美元。

回顾美国债务上限调整的历史可以看出，债务问题曾多次引发违约风险，其中很大一部分原因在于美国参众两党迟迟不能达成共识。因为随着美国政治两极化加剧以及债务飙升，这一经济议题已经演变成政治谈判的筹码。此次谈判中，共和党主张通过削减政府开支、控制债务上限，民主党则强调保障民生福利，需要提高债务上限。

除了党派争端，还有业内人士指出，美国债务上限引发的担忧持续发酵，或许背后另有目的。美联储加息一直是全球敏感话题，未来加息继续、不加息或者降息，三种争论同时存在，而美国债务的压力是美联储不加息的充分理由。通过提高债务上限缓解违约压力，可能是为美联储加息、美元贬值制造环境与条件。

无论是货币还是债券，本质上都是信用。不少分析认为，美国举债越来越多，对于美元信用无疑是一次次削减。长期来看，美国的债务危机不可避免地会转变为信用危机。前车之鉴就是2011年美国两党围绕债务上限进行极限博弈，一度将美国推到了违约的边缘，导致国际信用评级机构标准普尔把美国主权信用评级由“AAA”下调至“AA+”，前景展望评为“负面”，这是美国历史上首次遭遇主权信用降级。

分析普遍认为，对于全球市场来说，无论是来自违约还是围绕违约的不确定性，都会导致投资者抛售美国国债，寻求更稳妥的途径，降低对美元和美国经济的依赖。

美国财政部公布的2023年2月的国际资本流动报告显示，22个国家不同程度地进行了抛售。作为备受关注的两大美债持有国，日本从2022年至今累计净抛售了2468亿美国国债；截至2月份，中国则连续七个月减持美债，总持仓连续7个月创2010年6月以来新低。不过，也有分析表示，要从战略和战术的角度客观看待各国的减持美债的目的。

美国财政部5月15日发布的国际资本流动报告显示，3月份外国对美国国债的持有量增至7.573万亿美元，比上月增加约2300亿美元，外国对美债的购买量升至两年最高水平。其中，中国增持205亿美元，是八个月以来首度增持美债，日本增持59亿美元，仍然是持有美债最多的经济体。另外，英国、瑞士和加拿大等国也在3月增持美债。

对此有评论指出，虽然近几年全球“去美元化”大潮愈演愈烈，但是不得不承认，美债依然是全球最安全的投资之一。各国央行的减持或者增持不完全是因为美债风险，主要与各国的实际外汇需求有关。

此次持续发酵的美债危机对于私人投资而言也是充满变数。当前中国个人投资者可以通过建立海外账户或者投资QDII基金购买美债，QDII基金是相对更加容易操作的途径。业内人士建议，当下依然要有分散投资风险的意识。

联合国5月16日发布的2023年全球经济展望报告也指出，世界经济面临长期低增长的风险，美国金融风险给全球经济发展带来不确定性。同时，报告指出中国经济正稳步复苏，预估2023年增长率将提升至5.3%,这在一定程度上缓解了中国可能出现通缩的忧虑。

中国近期物价数据下滑，3月份,CPI环比下降0.3%，同比上涨0.7%;PPI环比持平,同比下降2.5%。4月份，CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%；PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。由此引发市场的“通缩”讨论。

5月15日中国央行发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》就强调，中国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。