出飒|论寺库的倒掉

2022年以来，被誉为“中国奢侈品电商第一股”寺库陷入了一场破产风暴的言论中。

据“天眼查APP”平台显示，自身风险已多达529项，寺库自2019年起不断爆出拖欠供应商货款，2020年开始出现拖欠消费者货品及退款、售卖高仿、假货等负面新闻，自2021年以来，仅寺库母公司便已累计多条股权冻结信息，上海寺库电子商务有限公司、北京库银金控科技有限公司、北京奢者文化传播有限公司等多家关联公司同样陷入股权冻结的处境。曾经的“中国奢侈品电商第一股”已经走到了尽头吗？

1.艰难的2021年——寺库为何陷入困境？

寺库的收入同比下降29.3%，净利润下降66.5%至2080万元人民币（273万美元）。今年 1 月，这家在纳斯达克上市的公司宣布已收到私有化要约。

寺库的2021年异常艰难。对于寺库来说，供应商、员工和消费者的负面消息不断。

就连上市公司的财报，寺库也未能按时提交，并因此被纳斯达克警告。拖欠工资拖欠消费者投诉不断，2021年初，多家媒体报道寺库部分供应商未按时收到货款，拖欠货款从几十万到几千万不等。

为了维权，供应商自发组织了多个维权团体。为解决欠款问题，寺库过去采用“财务结算”的方式进行还款。所谓财务结算，是指商家将货款以金融贷款的形式交给供应商，然后寺库还款给金融机构。但实际实施时，寺库以系统升级为由一再推迟还款期限。黑猫投诉数据显示，截至2022年1月7日，涉及寺库的投诉共8606起，投诉原因主要包括不发货、不退款、不回复等。

2021年11月，寺库发布2020年财报，比规定时间晚了半年，并因此被纳斯达克警告。

2021年12月，寺库发布了未经审计的2021年上半年财务报告。然而，迟来的财报数据再次印证了寺库目前的窘境。

财报显示，2017年至2020年和2021年上半年，寺库的营收分别为37.4亿元、53.88亿元、68.69亿元、60.2亿元和15.26亿元。

2019年以来营收增速放缓，2020年开始负增长：2020年寺库营收同比下降12.06%；2021年上半年，收入同比下降34%。

从净利润来看，财报显示，2017年至2019年，寺库的净利润分别为1.33亿元、1.56亿元、1.62亿元，净利润增速开始显着地放缓。

据了解，寺库曾在2021年1月11日发布公告，称公司董事会已收到公司创始人、董事长兼CEO李日学的私有化要约，拟以每股美国存托股（ADS）3.27美元的价格私有化寺库。

截至目前，寺库的私有化一事暂未获得有效进展。另一方面，寺库在2021年11月3日首次跌破1美元/股，至今已经再度“腰斩”，面临着退市的危机。如若寺库无法在规定时间内满足要求，或将被强制摘牌。

2.内忧外患、自救无效，寺库的没落难逆转

当时寺库风头正劲，以13美元的发行价发行了850万股美国存托股票，共筹资1.1亿美元。

然而，五年后的今天，曾经被誉为“中国奢侈品电商第一股”的寺库，却迎来了寒冬，不仅在社交软件上被消费者围攻，更被严密监管包围。

寺库一步步走向没落的原因总结起来不外乎四个字：内忧外患。

谈起内忧，寺库自己把自己“玩”坏了。在寺库发展的历史上经历了多次的转型，但每次的转型都没有明显的改变，至今也没有能够支撑公司发展的核心路径。

2011年至2014年，国内奢侈品电商行业迎来一波倒闭潮，凭借当时对于线上商品渠道的把握、及时布局线下体验店等方式，在一众同类玩家中存活了下来，接下来的业务重心也发生了转移。2015年，寺库开始有意淡化“奢侈品电商”概念，尝试转型为“线上线下精品生活方式平台”，专业服务高端人群；2018年，寺库开始从奢侈品电商向精品生活方式平台转型，布局了寺库生活、寺库艺术、汽车等。但财报显示，奢侈品售卖依然是公司主要的营收来源，其多元化策略并不成功。这样反复的变化转型，也反映出了寺库也曾努力尝试转型自救，但收效甚微。慢慢的，寺库逐渐拧巴、定位不清晰，最终迷失了自己。

于是，寺库又尝试靠直播来自救。疫情让许多产业开始拥抱线上，2020年寺库开始在直播领域重点发力，并在北京三里屯寺库大厦打造了第一家奢侈品直播基地，共有三层，面积共计7000平方米，可容纳300位主播。受疫情影响，一众奢侈品品牌转战线上，积极与各大电商平台与京东、天猫等大平台合作，面对巨头的挤压，寺库竞争压力不小。同时寺库在直播方面也直面诸多痛点：假货频出让奢侈品直播面临信任危机；价格过高难以走量；部分消费者对奢侈品直播并不认可等。

2020年6月，寺库宣称快手专场成交额过亿，但经过调查发现实际上销售金额仅为912万余元，最终因数据严重造假被北京市市场监督管理局罚款20万元。目前看来，直播也无法拯救水深火热的寺库。

谈起外患，缺乏供应链优势，渠道与体量也让寺库缺少话语权。如今全球的奢侈品品牌基本都是国外的品牌，而关于奢侈品的运行规则和生态发展，也基本都掌握在这些海外巨头以及合作伙伴的手中。众多奢侈品牌更看中的是电商环境和流量质量，然而像寺库这样的电商平台几乎不具备这样的优势，所以品牌多会通过自建电商体系，或选择具有优质客户和高端服务能力的平台进行合作。因此没有超一线大牌来撑门面，仅靠一二线品牌是不够的，寺库在供应链方面存在很大的问题。

另外，电商奢侈品行业评估鉴定标准不统一、市场监管需完善、消费者在电商平台上购买奢侈品的是真是假一直存在质疑，信任度也一直不高。比起像寺库这样的”中间商“，消费者更愿意去相信品牌，同时也能在购买的同时获得来自品牌方的场景体验。

奢侈品行业之所以无法打开销路，最为根本的问题是奢侈品本身的特质所决定的，互联网仅仅只是改变了奢侈品与消费者的对接方式而已，但是，却无法改变奢侈品行业本身。行业研究专家，战略顾问 孟永辉说到。

透过寺库的遭遇，我们再一次看到的是，互联网仅仅只是做平台，做撮合和中介的短板。

3.“报应”终到，墙倒众人推

飞黄腾达的开场无论多么戏剧化，也逃不过大环境变化带来的惨淡局面。

上海寺库用户，8月14日在寺库购买了近2万元的产品，至今仍未发货。申请退款后，系统显示正在审核中。两个月过去了，还没收到退款，寺库客服回复，“系统升级改造，请耐心等待。”

无独有偶，北京消费者孙女士也因退款失败向西城市场监督管理局投诉寺库平台。

“都拖了5个月了，退款什么时候才能到账？”去年9月30日，孙女士在寺库花4679元买了一条腰带，等了十来天也没见发货。她申请退款后一直未收到钱。“客服一开始说正在进行退款审核，后来又说因为系统原因需要财务一单单审核，之后商品就一直显示‘退款审核中’。”在多方投诉后孙女士接到了自称寺库工作人员的电话，对方表示，退款预计5至7个工作日到账，就再也没有后文了。

寺库的危机正在各个角落发酵。

黑猫投诉平台，针对寺库的投诉达12000多条。大部分投诉发生在今年8月和9月。近一个月投诉745件。

天眼查获悉，寺库已卷入司法、监督、管理等相关风波。最近更新的寺库网络合同纠纷民事裁决多达60余起，寺库累计冻结资金约1242万元。

在社交媒体上搜索寺库时，呈现的内容被“发货不及时、315调整被拒、退款最长延迟数月”等信息覆盖。

三年来，寺库从上市，到如今股价较发行价下跌近90%，市值如今不足1亿美元。寺库于2021年12月20日宣布收到纳斯达克退市警告，或将被迫退市，原因是该股连续30天收盘价低于1美元。

早在上市之初，寺库就背负着巨大的压力和质疑，主要围绕“国内电商环境，想要从奢侈品垂直品类切入，实现GMV增长简直是天方夜谭”等讨论。现实情况是，寺库的上市并没有给出一个完美的答案，甚至遇到了很多困难，正如一些投资者所担心的那样。

从2020年开始，寺库的新增活跃客户明显放缓，用户天花板变得突出。寺库活跃用户同比增速从2019年第一季度的89.6%下降到2020年第三季度的7.5%。

2021 年，用户开始经历巨大的流失。

公司财报显示，2021年上半年寺库活跃客户数为56.89万户，2020年同期为65.87万户。

订单总量也大幅下降，2021年上半年订单总量为144.01万份，2020年同期为175.1万份。

用户流失、收入下滑、持续亏损、负面信息等，无不说明寺库陷入困境。

屋漏偏彭连阴雨，2021年8月，寺库多位员工表示，公司拖欠员工数天工资。

此外，有员工表示，寺库开始出现公积金和社保停缴的现象。“寺库拖欠工资”也在网上引发广泛讨论。

寺库一位不愿透露姓名的离职员工向凤凰网时尚表示，公司在去年进行了一次大规模的裁员，有些员工得到赔偿，有些员工则出现了拖欠工资的问题。

寺库从去年8月开始拖欠员工工资，他找过仲裁机构，收到调解结果的是工资在2022年1月底之前支付，但1月4日有部分人已经收到8-10月的拖欠的工资了，而他至今未收到。

天眼查信息显示，“北京寺库商贸有限公司”注册地址在昌平区龙域北街10号院1号楼4层426。而探访发现，该地址办公区门口的标识并非“寺库”，办公区大门紧锁，无人办公。近几个月来，“北京寺库商贸有限公司”曾多次转换注册地，天眼查信息显示，该公司的历史注册地址有5个，特别是去年12月13日以来，注册地从西城区变更到了密云区又变到了昌平区。而原本位于三里屯的寺库大厦，一层店铺已经关闭，据不愿透露姓名的寺库离职员工向凤凰网时尚透露，目前虽店铺已经关闭，但楼上还有少量员工在此工作。这种游击战术似乎并不陌生，一个正常运营的公司绝不会出现如此操作。

内忧外患之下，寺库也曾自救，然而最基本的定位问题、供应链问题、产品质量/售后问题等等得不到从根源上的解决，一切都是徒劳。当然，这不仅仅是寺库的问题，而是整个行业面临的共性问题。

贝恩的报告预计，2025 年中国有望成为全球最大的奢侈品市场。在这样持续看涨的大环境下，寺库已经与其发展背道而驰，难以回涨的股价、难以挽回的企业形象、难以找回的消费者信任似乎很难逆转，“千疮百孔”的寺库还能走出这个“寒冬”吗？寺库的节节败退，其根本原因是资本和流量都没能成功把握，如果短期内无法扭转局面，寺库将被强制退市，留给它的时间不多了。