华夏理财ESG事业部高级经理李潇：国家能源改革转型过程中，希望企业能找到一些投资机会

2020年9月22日，中国在第七十五届联合国大会上提出，在2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和的 “双碳”目标。

为积极推动国家碳中和愿景和全球控温目标实现，凤凰卫视与世界自然基金会（WWF）于2021年9月22日-24日主办2021零碳使命国际气候峰会，主题为“全球碳中和与中国担当”。联合主办本次峰会的有凤凰网、凤凰都市传媒、北京市企业家环保基金会（SEE基金会）、大道应对气候变化促进中心（C Team）、公众环境研究中心（IPE），英国以COP26联合国气候大会主席国身份参与。

美国前副总统阿尔·戈尔、联合国驻华协调员常启徳、联合国环境规划署代表处代表涂瑞和、生态环境部宣传教育中心主任贾峰、世界自然基金会全球总干事马可·兰博蒂尼等七十多位嘉宾参与峰会，就全球碳中和、企业气候雄心、绿色金融、能源转型、绿色建筑以及低碳交通等话题进行分享和讨论，旨在集聚各方资源，充分调动企业参与应对气候变化的积极性，为地方政府、企业在实现碳达峰、碳中和的目标过程中，提供战略规划、技术应用、成果展示、知识分享及国际交流等多样化的指导和服务。

华夏理财 ESG 事业部高级经理李潇在以“资产管理行业低碳转型的方法与实践”为主题的圆桌讨论中提出，在国家“双碳”目标下，希望企业可以在能源改革转型的变化过程中找到一些投资的机会。另外就是碳中和报告，我们在ESG数据上的不断积累，希望不断扩充ESG、碳中和数据来源，通过丰富ESG数据，更好支撑我们的研究分析，从而更好地服务于我们的投资。

以下为李潇在讨论中的发言实录：

嘉宾主持人朱聆：银行业子公司其实是这几年新兴的一类机构，基因决定了银行子公司资产里面债券占比比较高，请教李总在华夏理财是如何评价债券ESG的水准？

李潇：谢谢主持人，我直入主题。如大家所见，目前各大银行理财子公司都已成立，银行系的资产管理机构在固定收益领域有了更强的投资偏好。华夏理财对债券ESG的评估是建立在对债券发行人评估实现的，其实整个评估过程也体现了ESG评价体系的发展。

我们其实是从18年开始搭建ESG评价体系，发展经历了三个阶段：第一阶段是按照国际通行的ESG的规则，遵循行业原则，搭建了初步的框架；第二阶段基于ESG数据因子搭建了完整的评价体系；第三阶段，目前我们是按照不同资产的储蓄的划分结合公司主要资产配置方向，我们侧重于对债券、基金等不同资产角度的评价。当我们结合投资去真实地评估债券发行过程，会发现目前国内市场ESG数据的现状，不足以支撑我们用通行、完整的ESG评价逻辑去评估一家公司真正的ESG表现。

基于这种现状，我们目前的做法是参考公司债券行业分布情况，按照高碳化行业的方式，开始在固定收益方向对不同行业开展ESG子评价体系的开发。

从开发逻辑上，我们侧重于ESG对信用风险实质性的影响。我们会对一家发行人ESG的风险和它的信用风险之间的关联性做一个考量，结合企业未来可持续发展因素之后，我们来判断这家公司最终的信用表现。

从研发流程来看，我们是与公司内部信用团队一起开展工作，基于不同信用分析框架，比如说产业债、金融债，找出真实影响到信用风险核心ESG因子，之后再借助ESG算法实现对单个债券发行ESG评价对批量发行ESG的评分。

最后在实际的投资运用中，一方面投资经理在债券投资过程中会同时参考这家企业评级和ESG的评分。另一方面，基于ESG的评分，会定期将债券发行人投资者名单进行人工的筛查，对于可持续发展能力极差的企业，我们会出具独立的ESG评价意见，来进行人工剔除，这是我们对债券开展ESG评估的过程。

嘉宾主持人朱聆：刚才的第一个问题比较聚焦，针对的是债券ESG评级。华夏理财乃至整个华夏银行体系都把绿色金融放在非常高的战略位置，请教李总，华夏理财是怎样把ESG三要素融合到自己的投资决策过程中？

李潇：刚才您提到的问题也是公司管理层今年在很严肃思考的一个问题，我们根据今年华夏理财公司管理层的要求，今年的目标是全面践行ESG理念，打造国内首家ESG理财投资机构。刚才您提到将ESG因素纳入到投资决策中的机制，实际上是建立在今年我们提出的ESG全融合体系之中体现的，下面和大家简单介绍一下我们的全融合体系。

我们是从产品、投资、研究、体制机制四大方面，结合投资全流程框架开展的ESG整体工作。

首先是产品方面，2019年4月以来我们发行了国内首支ESG理财产品。直到现在，产品一直在陆续发行和运作之中。我们开发了ESG主动与被动的投资策略，主动投资策略中，我们开发了碳中和策略下的六大投资赛道；被动策略中，目前一共发布了三条ESG指数，其中两条是与指数公司联合开发的ESG股票指数，这是目前由外部机构通过ETF产品进行跟踪。另外一条是我们与中债估值中心联合开发的国内第一支ESG债券指数，这是我们在产品方面的一些工作。

其次是投资方面，目前我们是从股票、债券、基金不同资产的维度对事前ESG打分，事中ESG监测，事后ESG披露，延伸到对外交流，通过这种形式把ESG因素纳入整个投资的全流程框架内。

再就是研究方面，我们不断完善评价体系。这个过程中我们和国际一流机构做过很多交流，包括之前跟施罗德也做过学习。其实今年2月份开始直到现在，我们一直研究撰写碳中和与ESG专题研究报告，宏观的碳中和政策到国内外的碳交易市场，再到不同行业的具体企业测算，其实我们都做了系统性研究，然后在公开渠道发布研究成果。

最后是体制机制，我们是华夏银行的全资子公司，也是一家国企，同时也是PRI的签署机构。考虑到目前国内外监管和国际倡议组织在气候风险、环境风险方面的工作与披露的要求，目前形成一种以自我解释的形式定期向我们的公司管理层提出可持续发展建议的机制，其实我们成立事业部是以独立的ESG板块统筹协调，其他部门配合的方式开展公司整体的ESG工作。

除此之外，刚才我们也有提到绿色金融，我们对应的工作就是“碳中和”的三条工作主线。前两条刚才已经提到了，包括碳中和策略的开发，恰好前期完成了对能源改革赛道的探索。探索的形式是以情景分析的方式，从国家传统的“一次能源”为研究主线，国家的双碳目标下，国家能源改革转型的变化中，我们希望在企业的层面能够找到一些投资的机会。另外就是碳中和的报告，最后就是我们在ESG数据上的不断积累，希望通过不断的扩充ESG、碳中和数据的来源，通过将ESG数据的丰富更好地支撑我们的研究分析，从而最终可以更好地服务于我们的投资。

以上就是我们的全融合体系，加上碳中和工作的三条主线，这些就是目前华夏理财开展ESG工作的整体概况。