剖析恒大私有化回A之路 有望成国内最高市值房企

原标题：剖析恒大私有化回A之路 有望成国内最高市值房企

楚天都市报讯 楚天都市报记者李晓梦

万达商业提出私有化计划余波未息，另一房地产巨头恒大地产（HK.3333）回归A股的步伐悄然迫近。

4月24日，恒大地产发布公告，以3.79元/股、总价36.1亿从浙商集团、杭钢集团、国大集团收购嘉凯城（SZ.000918）约9.52亿股股份，占该股总股本52.78%，取得控股权。

与IPO不同，借壳上市无需经过长时间的排队，可迅速实现A股上市。此次恒大通过收购拥有了A股上市平台,完成了回A上市的重要一步，有望快速回A。

回归A股提速 时机已经成熟

近年来，香港股市走势疲弱，与内地A股相差甚远。数据显示，代表A股的上证指数与深圳成指动态市盈率分别为14倍与30倍，代表港股的恒生指数与恒生国企指数动态市盈率仅为10倍与7.3倍。巨大的估值差距，吸引越来越多境外上市的内地企业借壳回归A股。

业内人士表示，此次成功控股A股上市房企,表明恒大将通过借壳上市方式回归A股,香港私有化的步伐也将提速。

一般来说，上市公司私有化通常在市场较为不理想、股价较低的时候。而港股经历了去年一波股灾之后，仍未恢复元气，个股股价普遍走低，而这也是港股近期私有化频现的原因之一。从这角度来看，恒大私有化的时机已经具备。

上市公司为争取小股东的支持私有化，通常会溢价回购股票，受此利好刺激，公司股价会快速攀升。事实上，此前多家上市公司在宣布私有化计划后，股价均出现大幅上涨。万达商业自3月30日宣布私有化后，至今股价累计涨幅超30%。陌陌于4月6日宣布阿里巴巴参与其私有化后，股价单日涨幅达33.6%。

随着A股市场逐渐走强，越来越多境外上市的内地企业争取回归A股。借壳上市成为许多境外上市的内地企业回归A股的主要途径。资料显示，截至目前，共有32家中概股正在进行私有化，香港上市的内地企业也有不少谋求回归，如刚刚在上月底宣布私有化的万达商业。

多元化战略受认可 未来在A股前景可期

目前，港股上市的恒大地产市值约652亿。与之相对，在国内龙头房企中，A股上市的万科与绿地控股市值分别为2697亿与1573亿。在多位证券界人士看来，市值的巨大差距显示恒大股价被严重低估，若成功借壳回归A股，估值有望大幅提升。

“由于海外投资者对国内房地产市场过分看空，导致香港上市的内房股与A股地产股估值差距较大”，上述分析师认为，内地投资者对地产公司的认可度较高，A股房地产板块最近一个月平均市盈率达到24倍。以恒大目前不足7倍的市盈率计算，回归A股后，市值有望上涨两倍以上。

此外，一位投行人士向记者表示，A股投资者更关注积极转型的房企。从去年股价涨幅较大的A股地产股来看，大多数是跨界金融、医疗健康、互联网等行业的公司。恒大如今已完成在金融、互联网、健康、文化旅游等产业的布局，多元化战略将更受内地投资者的认可，对提升估值带来正面作用。

“从今年前三个月的房地产销售情况来看，恒大与万科两足鼎立的格局基本形成。考虑到恒大多元化转型的领先地位，这对回归A股后的估值将带来积极、正面作用。”上述投行人士表示。

恒大并不是第一家回A上市的境外上市内地企业，也肯定不会是最后一家。资料显示，2015年以来就有超过30家中概股启动了私有化，而港股方面，银行、地产等多个板块的企业亦正扎堆回归，回A已成为大趋势。

尽管企业回归A股更多是从公司发展去考量，如更高的估值以及更便捷的融资等。但这些境外上市的优质公司集体回归，也让中国股市有了更好的发展基础。业内观点认为，这些企业的回A，将大大丰富内地投资者的投资选择，而它们相对优质的企业资质，也将引导市场走向价值投资的正确方向。