沪指突破3000点，是实体经济回暖，还是“金融泡沫”？

国研中心魏加宁:

1.16万亿信贷资金流入股市

《中国经济周刊》记者 刘永刚/北京报道

尽管中国的实体经济仍在遭受着国际金融危机带来的影响，但今年上半年以来，随着沪深股市的不断攀升，上证综指已累计上涨超过60%，创出1992年下半年以来最大半年涨幅。

股民们已开始相信“解套时刻即将到来”。

尤其是在上周，A股再度发力，大盘在一周内向3000点“三叩门”未果后，终于在6月30日成功突破。一时间，3000点，这个在股民心中的“心理防线”和在分析人士中的“牛熊分界点”将何去何从成为市场争论的焦点。

抑或是巧合，就在大盘突破3000点之前，有中央智囊提出警告，中国的资产价格已经出现泡沫，近期股市急升，和信贷资金违规流入股市有关，今年前5个月的5.84万亿元新增贷款中，超过1万亿元可能流向股市，“这推动了金融泡沫的形成”。

年内突破3200？

2009年6月30日下午1时12分，沪指突破3000大关。这是自2008年6月12日，沪指收盘跌破3000点以来，首度收复该关口。

“市场恢复的速度之快是不敢想象的。”面对现在的市场，安邦咨询金融分析师安雷告诉《中国经济周刊》，相比那次“过山车”行情，这次的股指盘升是有依据的，因为中国的实体经济正在复苏。此前，国家统计局有关专家曾预计，二季度GDP增长率有望接近8%，这大大超过此前市场预期，经济见底回升迹象明显。

根据摩根大通6月30日发布的分析报告称，年内上证指数可能突破3200点，下半年H股将依然呈现强劲势头，即使出现技术性调整，向下幅度也不会很大。

“3000点还是很关键。”一家券商的分析师告诉《中国经济周刊》，由于行情起伏，他们公司的分析师在内部例会上的争论非常大，特别是上半年最后一个交易日，沪深大盘双双冲高回落以绿盘报收。

申银万国的分析师桂浩明对记者表示，与2700—2900点相比，3000点尽管指数位置没有太高，但是前者冲的是百位数关，现在是冲千位数关，因此其影响力是完全不一样的，行情的运行态势也就更为受人关注。

桂浩明称，目前，国际各大股市在月底由于各种利多消息推动下的上涨，对境内股市的上行是很有利的。前期由于国际权威机构对世界经济作出了偏于悲观的预测，曾经导致海外股市出现了一段时间的调整。而现在海外股市的上扬，则是得力于最新公布的一些利好经济数据。显然，这种上涨格局，对境内股市更有提振作用。

玫瑰石顾问公司董事谢国忠此前在接受《中国经济周刊》采访时曾表示，“熊市反弹是个杀人机器。”他表示，中国和世界的实体经济尚未好转，对资源和大宗商品的实际需求仍然疲软，但投机资金的炒作导致大宗商品和资源价格不正常上涨，股市上涨只是受短期因素支撑，A股很快将会重回熊市。

和谢国忠的观点迥异，摩根大通首席中国经济师龚方雄则认为，现在是牛市的开始。