汇率崩盘物价飙升 土耳其为何仍在“放水”

从2018年开始，土耳其经济开始经历一轮货币和债务危机，经常性账户赤字连续高企，美元对土耳其本币的汇率从2017年的1:3.6直线蹿升到了2022年的1:18.2，而埃尔多安政府却依然我行我素，坚持货币宽松政策，两年内撤掉三位坚持推高利率抑制通胀的央行高官。现在，距离总统大选不到一年，土耳其经济年通胀率已经超过78%，大量民众抱怨物价上涨，埃尔多安政府继续增加流动性的政策依然巍然不动，这背后到底是什么逻辑呢？

四个月前，埃尔多安阐述了自己的经济政策与思想，将国内物价飞涨归咎于包括俄乌战争等因素引起的全球性的通胀和货币危机。

● 欧元兑土耳其里拉汇率 / 维基

他认为，由于新冠疫情和俄乌战争推高了原材料和物流成本，个人与企业囤积物资推高了物价，解决办法应该是维持银行低利率、向企业提供低息信贷刺激物资生产。如果采用传统经济学思路提高利率抑制通胀，就会掉入利率通胀陷阱，打击投资与开支，导致失业率高企，因此需要采取新思路应对经济困境，即通过低利率、货币贬值等手段应对高通胀，也就是所谓的“埃尔多安经济学”。

与大多数本国合外国经济学家观点不同，埃尔多安声称经济数据理论与实践不同于数学和物理学，“不存在公式和等式”，并预言土耳其经济将在史上首次放弃“利率-通胀”等式，转而发展以投资、制造和出口为导向的经济，在保护现有经济成果的同时创造新就业机会，让任何人都不再为收入和住房忧虑。

尽管埃尔多安政府经济政策遭到了国内外多名经济学家质疑和批评，土耳其经济部门公布的经济状况数据似乎为埃尔多安“新经济思路”提振了信心，国家的制造业、公路和港口正在全负荷运转，出口率创历史新高；在度过2020年新冠疫情波峰后，创造了260万个职位；最低工资年年上涨，能源税不断下降。在土政府看来，这些政策措施不仅是保就业保民生，而且反映出土耳其经济“走在正确道路上”。

在政府和媒体正面评估的加持下，埃尔多安开始勾勒后疫情时代的愿景——让土耳其成为地区制造业的中心。

利率与汇率的面子与里子

然而无论埃尔多安愿景如何，高通胀依然是难以回避的现实。

土耳其政府的逻辑是若在经济危机时提高利率应对高通胀，会促使投资人将钱放在银行内吃利息，导致投资衰减经济衰退，因此央行目前立场强硬坚决不提高利率。

而土耳其央行无视本币对美元持续贬值的情况下，坚持低利率，被亲政府舆论视作“怎对外国资本的革命”。在过去，土耳其央行依靠高利率维持本币对外币汇率稳定，导致本国制造业承压，经济转为进口导向，不仅需要消费大量外汇进口商品，还使得外资在土耳其市场获利后能够迅速套现离境离场，最终陷入外汇大量流失、本币进一步贬值的恶性循环。但埃尔多安新经济思想下，央行面对通胀，依然维持低利率，引发里拉大幅贬值，一方面刺激了出口创汇，另一方面也阻断了外资向境外转移，最终会拉升本币汇率，看起来是牺牲了面子赢了里子。

● 巴扎中的土耳其民众 / Awasat

然而事实却是，土耳其央行一直不顾外界批评依然出售外汇买回本币里拉企图稳定本币汇率，可见里拉的贬值并非在政策目的，而是不得不接受的现实，亦或是土耳其央行制定了既要本币稳定又要刺激出口还要低利率增加流动性这种不可能实现的目标。此外，如果把本币汇率崩盘的情况下以外币计算的百姓资产面临缩水的状况考虑在内，这里子也不算是赢了。

对此，土耳其政府向民众推出了“受保护货币存款账户”机制（KKM），即用户在银行存储本币一定时间后准备取现时，按照存款时本币对应的美元数额，折成本币给取款者，变相补偿了民众因为本币贬值而遭受的资产缩水。可是羊毛出在羊身上，央行补给百姓外汇变动差额的钱其实也是来自于百姓的钱包，最终会酿成更大的危机。

类似的灾难曾在上个世纪发生。1960年，遭受严重贸易逆差两年之后，土耳其本币大幅贬值，当时政府推出了类似KKM的“机制，央行承担起民众存款到取款时间内外汇变动造成的本币差额，最终却是以经济崩溃靠IMF接济过活告终。直到厄扎尔担任总理时，大幅私有化改革，土耳其才还清外债，并把当年政府承担外汇差额的政策定性为历史性错误。

此外，低利率并不能直接增加流动性刺激企业生产。在土耳其存在两种利率：政治利率和市场利率，前者是央行与银行间的利率，后者是银行面对企业和个人的信贷利率。政府可以出政策压低政治利率，市场利率却日益高企。拥有通胀挂钩债券的银行短期内可以利用二者差价获利，但能够承受高市场利率的借贷者会越来越少。

目前，土耳其面临的经济困境很大程度上是结构性问题。她的工业尤其是军工业发展迅猛，能够造出直升机、战舰和无人机，但在农牧业上配套设施落后，很多产品设备需要进口，在目前外汇价格高企的情况下面临亏损，农牧也生产者可能会放弃本职进入城市打工，这就增加了失业风险。而政府和银行发放的贷款，即使不考虑利率高低问题，也无法让一个不能通过自身运营创造价值利润的农牧企业真正恢复活力，就像医院动用再多的资源也救不活没有造血能力的人。

● 支持埃尔多安的民众 / wiki

因而，土耳其政府在执行新经济政策时，应该更有针对性，除了把金融援助需要最需要帮助的企业，还需重新考虑通胀加剧、本币贬值情况下继续加强流动性是否合理。从长期来看，考虑到各主要经济体央行都在加息，土耳其央行的低息政策难以持续。

目前，在可预见的时间内，央行却难以改弦更张，当然是因为明年6月举行的总统大选。

选票抢救行动

为了应对明年大选选情，埃尔多安政府计划继续增加流动性，去发展而不是控制通胀，试图刺激投资提振消费，必要时向市场投放现金，在选前营造出经济繁荣向好的景象，以催出选票，即让通胀存在，又不让它严重影响到百姓生活。

比如，埃尔多安政府推出新政，赦免不高于2000里拉的对公债务，虽然数额很小，但仍然使得大约1000万份文件和550万名公民免于执行程序。

当然，为了刺激经济在高通胀下增加流动性的政策一旦失败，土耳其将陷入更大危机。至少目前来看这套政策疗效一般：贸易持续逆差，经常账目赤字日益增长，而严重依靠进口的燃料因本币贬值和通胀而价格高企，极大影响了中下阶层对政府的观感，作为应对，政府增加的工资补助又有可能将土耳其导向长期通胀的深渊。

对内经济政策遇到了瓶颈时，埃尔多安政府也在努力利用国际政策杠杆改善形势。事实上，今日经济困境在很大程度上因为曾经的周边和国际危机而加剧。比如因为购买俄罗斯S400导弹而被美国制裁，拜登政府较特朗普政府对土更加不友好，叙利亚内战大量难民涌入土耳其带来的经济和安全压力，在利比亚与法国、在东地中海与希腊的博弈消耗了大量政治资源，以及新冠疫情对土耳其旅游业的打击。

● 埃尔多安与小萨勒曼冰释前嫌 / 网络

如今，在经济困境下，埃尔多安政府试图开展地区和平外交缓和局势。今年春天以来，通过让卡舒吉事件“翻篇”，土耳其极大改善了同沙特的关系，并在今年5月同以色列恢复了中断了13年之久的大使级外交关系，此外在叙利亚问题上保持与伊朗对话沟通，成为中东四大势力（其他三个为沙特、以色列、伊朗）中唯一能与其他三大势力保持良好关系的一方；在俄乌问题上，一方面能卖乌克兰无人机，一方面能取得俄罗斯信任促进俄乌和谈。

至少在外交领域，埃尔多安的多边主义外交非常成功，给友好国家带来信任，对敌对国家带来恐惧。与邻国的和平友好关系对增加出口、吸引外资帮助很大，可以在一定程度上缓解国内困境。有消息称沙特和俄罗斯的外资正在大量流向土耳其，如果确凿，这将在一定程度上缓解土耳其当下的经济困境。

然而无论制定怎样的政策挽救提振经济，埃尔多安面对选民时，都应该聆听奥斯曼帝国和土耳其共和国的两位先贤的教诲：

“人民活好，国家才能活”（谢赫埃德巴里）

“打垮政府的，不是权力，而是空空如也的锅”（第九任总统苏莱曼-德米雷尔）

本文作者艾哈迈德-法鲁克是上海外国语大学比较政治与区域研究博士，上海外国语大学全球治理与区域国别研究员助理研究员，目前就职于土耳其与亚太国家商会。（责编 / 权文武）