暴跌的股市

越南股市在过去几年的走势与其他新兴市场十分类似，只是波动幅度更大。越南证券交易所指数从2003年10月21日的133点上涨到了2007年3月12日的1170点，涨幅达到了780％，不过从2007年10月3日到昨日，在短短8个月的时间内，该指数从1106点下跌到了396点。

现在的问题是:下跌结束了吗？

汇丰在最新的市场月报中表示，越南股市当前的估值水平很有吸引力，因为动态市盈率已经处于历史低点。

不过低估值并不意味着投资者马上会涌入市场。风险投资基金IDG在越南的主管NguyenBaoHoang表示，在未来12个月内，越南股市可能都难以恢复。IDG是最早进入越南的风险投资基金，目前已经投资了超过30个项目。

越南《西贡时代周刊》今年4月份的一篇文章更提出了这么一个疑问:越南是否已经准备好了去拥有一个证券市场？

该文章指出当前证券市场混乱不堪:大股东随意侵占中小股东利益；投资者将股市视为一个赌场而不是投资场所。

不过BanViet证券公司的数据显示海外投资者还没有撤离证券市场。该公司的主管ToHai表示，事实上，今年年初有6亿美元左右的海外资金间接进入了越南证券市场。另外他还表示，2006年到2007年之间，约有100亿美元的资金通过投资那些锁定期为5到10年投资基金的方式进入了越南股市，而他相信这些钱还在这里。

这并不是所有人的观点。“已经结束了，我们撤离了（越南股市），并且在短期内并没有考虑回来。”EurolandLP合伙人XinChen表示，“我们干得不错，虽然早一点走可能会更好。”XinChen不愿意透露他们通过何种方式进行投资。

房地产:相对狭小的市场

与证券市场相同，越南的房地产市场也经历了惨痛的下跌。该市场在2005年和2006年都曾出现过回落，但却没有如此的惨烈。

胡志明市某些地区的房价已经较去年底下跌了约50％。而在去年年中，投资者曾对这个市场寄予厚望，因为当时越南建筑部刚刚提议允许外国人在越南购买房屋，有望为市场引入新的血液。

不过相对于其他国家而言，越南房地产市场仍是一个相对狭小的市场。越南1993年的《土地法》规定，越南居民拥有的只是土地使用权，只有“土地得到合理使用”，在期满后土地使用权才能延续。由于价格上扬，土地已经成为越南家庭最重要的财富，普通人很少打买卖房子的主意。

正由于这个原因，越南的房地产市场规模相对较小，对于很多人来说房地产市场的起起落落只能作为茶余饭后的一点谈资。 （21世纪经济报道）

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