与以往的谨慎出言不同的是，有关负责人频频高调表示支持并鼓励红筹回归，更像是给准备回归的红筹公司打消顾虑，其热情程度，甚至比此前企望回归的红筹企业更为迫切

牛气冲天却又隐含泡沫的股市，逼迫大陆监管层扬起了手中的鞭子，红筹回归A股正加速快跑。

随着交通银行在上海证券交易所成功IPO，顺利完成了A股上市发行的一切工作，以及股指期货推出在即的“倒逼”，坊间有关红筹即将回归A股的消息四散。

记者多方求证获悉，红筹回归A股的管理办法有望在2007年5月份出台，初步选定了中海油、中移动等5家不同类型的红筹公司进行试点，并基本确定以直接A股挂牌IPO的方式上市发行。

红筹回归A股愈行愈近。

欢天喜地的脸庞与            坐立不安的屁股

上证指数：4000点？这已不再是神话。

4月23日，上证指数大涨126.69点，轻松突破3700点，收于3710.89点的高位。随后两天，上证指数均在3700点以上小幅波动，并未出现大起大落。

这可乐坏了大陆新老股民们。“涨了吗？”“赚了多少？”逐渐成了朋友之间最常用的问候语，笑容成了股民中最流行的表情，交易所成了欢乐的海洋，证券研究机构也看高声一片，“没有太多看空的理由。”

申银万国一分析师表示，场外增量资金源源不断地进入是推高股价的主要动力，目前新资金入场尚未有减缓迹象，故后市仍可看高，上证指数下一个目标估计在4000点附近。

无数股民更是坚信，上证指数突破4000点指日可待。悲观人士发出的“泡沫警情”和“看空讯号”都被淹没在滔滔的乐观洪流之中，成不了任何气候。

与乐观者、悲观者各持己见不同，股市的暴涨让作为旁观者的监管层却像热窝上的蚂蚁，坐立不安。

由于A股市场的持续火暴，国内面临着全民投资意识的快速觉醒，每天的新增开户数不断刷新历史记录，场外资金源源不断涌入，更多的新增资金则通过基金申购进入市场，A股市场已形成较大规模的新投资者群体，民间资金如“热钱”般在证券市场横冲直撞，流动性泛滥及投机行为难以遏制，成为大陆证券市场管理层近期最为头疼的问题。

大陆政府高级官员和权威专家曾不止一次在公开场所对疯狂的股市表达了自己的担忧。中国全国人大副委员长成思危曾警告说，中国股市正在形成“泡沫”，投资者面临投资行为不理性的危险。著名经济学家吴敬琏也表示:“目前中国股市不正常。”

此外，证监会有关负责人此前在两会期间已表态，股指期货将于上半年推出。目前，在A股成分股中，金融股由于所占比重较大一直被市场认为容易为机构所控制。因此，安排更多的非金融类大型权重股回归显然是将来稳定指数的重要措施之一。

然而，大陆监管层并不想打压目前的大牛市。事实上，国家目前日趋加剧的调控、查违规行为并不是想让股市下跌，而是想让股市慢牛上涨。在这种情况下，管理层显然难以采用行政命令的手段加以干涉，对这部分资金的疏导也成为摆在管理层面前的重要课题，加速H股、红筹类公司的回归，增加股票供应量，用市场手段来解决流动性泛滥和投机气氛过浓问题，成了监管层抓住的一报救命稻草。

近来的中国人寿、中国联通等超级大盘先后回归A股，及交行和中信两大金融股先后A股上市，以及中铝的顺利获批，无不显示监管层欢迎H股公司和红筹股早日回归的期盼。

值得注意的是，近来回归A股的均是H股公司，红筹股则大多担心法律和政策障碍，回归脚步缓慢。

但“两会”以来，特别是临近传闻中破冰的5月，大陆股市监管层态度发生了极大的转变，在频频出言的同时，还频频出招，用心不言自明。

3月26日，在杭州召开的中国证券监督管理委员会（下称“中国证监会”）、香港证券及期货事务监察委员会（下称“香港证监会”）以及沪、深、港三交易所联席监管会议第37次会议上，研讨的主题便是红筹回归政策方面的协调和技术上的“清障”。4日后，中国证监会主席尚福林与香港证监会主席方正在北京举行会谈，签署并交换《监管合作备忘录》附函。

“显然，双方在红筹回归A股上已达成一些共识，接下来就看大陆方面的政策制定和回归方式选择了。”某证券研究机构分析人士猜测。

5红筹股首批以               直接A股上市的方式试点

在监管层高管高调表态的同时，有关“国务院预计会很快批准5间在港上市的红筹企业返回内地发行A股”的传言不期而至，并确切“其中3间分别为中 移 动(0941-HK)、中海油(0883-HK)及联想(0992-HK)，每间企业集资额介乎80160亿元人民币。”

另有消息称，这5间公司除上述3间外，另两家分别是中国网通和一个不具名的电子配件厂商。

记者就此事分别向上述4间企业求证，得到的答案则多是表示谨慎的乐观，均表示“没有接到证监会的通知，公司没有具体的时间表”。

中移动和中海油一直是外界看好首批回归的红筹股，但中移动上市公司发言人雷雨表示中移动目前并没有就A股上市一事提交申请，并表示“回归A股是一个长期的过程”。中海油有关负责人在接受记者采访时则表示对传闻所述“并不知情”，也“未有监管层前来调研。”但他表示中海油“年内回归问题不大。”

不过，与信息披露部门的异常谨慎不同，中移动和中海油高管却显得相当热心和自信。

中移动总裁王建宙22日曾表示，公司正积极推动回归A股市场，准备以母公司通过发售旧股减持的方式发行A股，以免股本被扩大，摊薄现有股东的盈利。此前的一天，中国海洋石油总公司总经理傅成玉表示，中海油年内将回归国内A股市场。两位高管所言虽少，但极为明确。

记者从一位接近中国证监会的人士处获悉，证监会发审五处已就红筹A股回归方面的政策做了超过1个月的调研和规章起草工作，“目前初稿已基本成形，正待上级部门批准。”

他预计，5月中下旬，这份包含了5家试点公司的文件将公之于众。但文件的相关内容，他表示“在没有批准公布的情况下不便透露。”这与市场传言的5家公司首批回归不谋而合。但具体哪5家红筹股，上述接近证监会人士却不愿透露。

据悉，目前市场上的红筹股可以分为三类：首先是老红筹，1997年前上市的一些规模较小的综合性公司，如北京控股、上海实业、中国海外建设等；第二类是新红筹，即1997年以后上市的经国务院特批的大型国企，如中海油、中移动、中网通等；第三类则是以国美、联想等为代表的民企红筹。

“既然选择试点，肯定是三类红筹企业都有。”上述接近证监会人士说，但其不肯透露具体是哪5家。“在证监会公布消息之前，一切都不确定。”

至于红筹国企将以何种方式回归A股，“证监会的倾向已十分明显，即直接A股上市。”上述人士说。

此前，证监会主席尚福林已经表态，证监会倾向于采用直接在A股市场挂牌交易的方式推进红筹公司回归。他表示，CDR“可能涉及的方面比较多一些，办起来也比较复杂”，直接在A股市场挂牌的方式更简单、直接。

中海油有关负责人接受采访时则表示，国企红筹回归A股，有利于促进国内市场的快速成长，有利于造福于民，让更多的人能享受红筹回归带来的好处，也是一种履行企业社会责任的表现。

不少人士预测，“种种迹象显示，A股市场即将迎来H股和红筹股回归热潮。”

不过，从监管层初步决定选取5间公司进行试点来看，即使管理办法发布，红筹股大规模回归也尚需时日。

来源：《凤凰周刊》