一系列迹象表明，股市的暴涨也好，泡沫也好，并没有影响中央有关借助资本市场壮大国有资本的部署，甚至还有加速之势，而资本市场管理层的工作，也在这种背景之下稳扎稳打，不会恐怕也难以直接地去干预和打压行情。

目前国资委政策执行的效率很高，这保证国家资本的发展能够尽快地落到实处。今年1月5日，中央企业负责人会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理曾培炎出席会议并讲话，国资委主任李荣融主持会议。

仅仅3天后，北京市国资委召开2007年度工作会议，与此同时，首旅集团、城建集团、北汽集团等13家企业的负责人正式签订了2007年至2009年任期经营业绩考核责任书。此外，部分央企也相继（比如中国铁路物资总公司）召开会议传达中央企业负责人会议精神，并部署了任务。

国家发改委宏观研究院王小广研究员认为对于今年“蓝海战略”的表现形式，李荣融命令“从今年起必须加大央企重组力度”。“从今年起央企的并购、重组将有较大动作，特别是‘必须’二字，意味着部分参与并购重组的央企或成为今年股市的热点”。

央企并购大幕开启

今年国资委对央企发展战略出现微调，在“做大”方面用词已不多，更多在“做强”方面，并提出了具体政策。比如，李荣融明确了五类方式“做强”央企：中央企业之间强强联合；一般中央企业并入优势大型中央企业；科研设计院所与相关中央企业重组；非主业资产向其他中央企业主业集中；中央企业与地方企业重组等。

李荣融说，从今年开始，国资委必须加大调整力度，才能实现2010年100家的目标。并明确了五类方式做强央企：第一类，合并同类项，中央企业间强强联合。李荣融称，今后“将以国资委的意志为主导，依法推进央企之间的联合重组”。第二类，大鱼吃小鱼，即一般央企并入优势央企。在行业内处于前三名之后的央企，将划归行业龙头央企。第三类，打通产业链，科研设计院所与相关央企重组，成为企业的研发部门。第四类，优势互补，即将自己的非主业资产剥离给其他以此为主业的央企。第五类，中央地方交叉持股，即中央企业与地方国有企业置换股权，实现国有资本在中央与地方的重新配置。

王小广认为，国资委“做强”央企，主要是通过并购重组，将央企的优质资源进一步集中。而国资委一直在努力通过资本市场，实现国有资本控制方式的转型，这说明，未来央企的并购重组，将更多的在资本市场上进行。

根据国资委的政策安排，未来央企重组在资本市场有两方面值得注意：一是“实现母公司整体改制、整体上市”。二是“中央企业与地方国有企业置换股权，实现国有资本在中央与地方的重新配置”。许多地方国资委的负责人认为，相比较于把国企卖给外资或民营企业的意识形态风险，让地方国企并入中央企业其实最为稳妥。

对于第二条，这意味着央企的并购重组并非仅限于内部，对于目前国有股份占上市公司比重为82%的证券市场，央企将并购“触角”伸向地方国资委，意味着未来以并购、重组为题材的“蓝海战略”，将是一个长期的过程，并且会不断深化。

国资委协力护盘

一个很明显的信号，国资委在资本市场中的分量越来越重要。

从资本市场的外围来说，未来相当长时间内，未来资本市场发展的主旋律之一，以央企做大、做强为代表的国有资本的壮大，以及在此基础上资本市场的进一步发展，则显得更为引人注目。

在李荣融就央企问题发表讲话不久，国务院副总理黄菊和曾培炎分别就央企做大、做强的问题予以指示，与此同时，三大石油巨头就它们如何做大国有资本和回归A股的问题做了表态，而市场也纷纷传闻，电信、网通、移动三大电信巨头，也纷纷表达了回归A股的意愿，而就在不久前，上交所也发出了市值翻番的目标，以及它争做亚洲一流股市的雄心壮志。一系列迹象表明，股市的暴涨也好，泡沫也好，并没有影响中央有关借助资本市场壮大国有资本的部署，甚至还有加速之势，而资本市场管理层的工作，也在这种背景之下稳扎稳打，不会恐怕也难以直接地去干预和打压行情。

1月9日，经历了一番剧烈的波折之后，行情又重新站到了2800点之上，对于之后行情的特点，后期的走势又将如何？市场对此仍然是有分歧，经济学家谢国忠和瑞银及此前的大摩，都对香港中资股以及A股提出了风险的警示，认为A股泡沫日益增大，相比H股有较大的估值压力，他们担心后市会有较大回调。

而与此相对立，国内有相当多的券商和市场人士给予了A股更高的预期，而这两派的观点冲突最直接的体现就是刚刚上市的中国人寿的股价及后市的表现。众所周知，在国寿上市之前，国际投行大多数认为，中资金融股估值已经很高，国寿A股90倍发行市盈率更是高得离谱，而国内的券商则从中国市场本身的特性，整个宏观经济和资本市场的趋势，以及国寿这个保险第一股的概念出发，对于其后市给予了相当高的评价，甚至提出了三年90元的目标。

国务院发展研究中心宏观经济部魏加宁研究员认为围绕国寿内、外投行不同估值的观点，不仅仅只是对国寿问题的争议，它很可能是两派观点，甚至是以它们为代表的两个庞大的资本力量，或者说是集团对于以中国人寿为代表的A股市场，后期走势和本身特点的不同利益诉求的冲突的直接体现。“外资投行对于中资股和A股市场日益强烈的关注，同以国内券商为代表的本土势力争夺A股市场乃至中国资产定价权和主导权，一次直接的博弈，在国寿这个问题上，很可能是它们一次短兵相接的试探。”

在这种背景下，行情后期的走势，也就显得并不那么单纯，它既有A股自身复苏诉求的体现，又将成为两股资本力量博弈的战场，“从某种程度上说，要清晰地判断A股市场未来一段时间的走势和特点，就必须首先全面、透彻地了解和把握A股市场当前所处的阶段、状态，以及内、外力量的消长。”

魏加宁认为从资本市场内部来说，管理层的治市理念，更加稳健，政策更加成熟，手段更加灵活，在股指不断地暴涨的过程当中，管理层并没有予以当头棒喝，而是不断地通过强化市场的监管，完善市场的制度，并稳步地引入优质资产的供给，从治本的方面，来打牢已经雄起的行情的基础。另一方面，采取措施“限制”，而更应该准确地说是规范市场最大主力—基金的销售、运营行为，同时，通过管理层的一系列讲话来提示风险，这些看似治标的方法，对于当前行情的稳定，也起到了相当的作用，包括新股上市首日不计入指数的调整。

在这一系列的动作当中，可以看到管理层从理念上说，是希望更多地用一些市场化的方式来调控行情，而没有过多采取直接干预的方式来打压，最明显的，在市场资金供给方面，并没有通过一些行政干预的手段，对股市资金的进出通道进行结扎，而是采取了更加“中性”的规范基金销售的方式，从这个方面来说，管理层也是采取了积极、主动地利用好这个资金通道，而不是像以前那样被动地去防范、限制，从这一方面来说，管理层治市理念成熟、大气的一面。

魏加宁认为，在中央整个蓝海战略的部署当中，各有关方面如何协调配合，分工合作，也应该有了比较明确的政策路线，仅就国资委和证监会的一系列“互动”来看（此前，中行、工行上市，这种协调配合，在央行和证监会之间已经有过了淋漓尽致的展现），国资委加紧有关优质央企的“海归”和上市，以及为此做准备的央企并购重组正在加速，而在证监会这一边，如何稳定好行情，防范暴涨暴跌带来的风险，稳定投资人的情绪，这一切都需要管理层从最根本的市场建设，加强监管的角度来予以落实，“看来，管理层恰恰做到了这一点。而最新的，管理层修改指数编制方式的动作，应该是这一整套战略当中的一个小环节而已。”来源：《凤凰周刊》