上世纪80年代里根政府时代是高利率吸引了外国人的投资，美元也一路坚挺。90年代克林顿执政时，恰逢股市上的技术泡沫腾起。尽管那时期美国的利率不高，外国资本仍大量涌入美国，也把美元的汇率不断推向新高。

然而，从美国的技术泡沫破灭后，外来资本开始流出美国股市，美元也开始大幅贬值。美联储开始提高利率，就有一些人还不起房贷，随后就爆发了金融机构的次贷危机。美国如无法再从外国投资者那里借到大量资本，就无法继续借贷消费。这才是人们担心美国这个世界经济发动机有可能熄火的原因。

中国经济增长迅速，进口也在增长。根据世界银行的估计，2007年中国进口将增长17.5%，某种程度上也拉动了其他国家的增长。然而，无论外界还是中国国内都有一个共识，就是中国的快速发展中也有失衡现象，那就是国内消费不足。中国的经济增长中，消费的贡献大概占30%多，而在美国的经济增长中，消费占了70%，两者的差距一目了然。中国进口增长迅速，但进口的主要是原材料、能源及零部件，是生产加工所需的中间产品，最终产品的市场仍然是发达国家。因此，中国的消费代替不了美国的消费。

美国人的消费受“财富效应”的影响很大，也就是说当美国人觉得手中掌握的资产(房子或股票、债券)在升值，他们就觉得很富有，花起钱来也大手大脚。如果他们掌握的资产价格下跌，他们就要紧缩开支。股市上“技术泡沫”的破灭曾引起美国人的消费下降，现在房地产泡沫又破了，美国人的消费又会下降。如果美国消费下降幅度很大，不仅中国的出口会受影响，进口也会受影响。

既然中国需要扩大内需，中国为何不能像美国那样借债消费呢？那是因为美国有某种货币霸权，因为美元是国际货币体系中的硬通货。美国可以发行钞票去购买别人的产品。中国的人民币目前还不是硬通货，不要说债务达到美国那样，就是像当年东南亚国家那样，也会引起巨大的外汇投机，而由汇率危机引起的金融危机会导致实体经济危机，以至衰退。