你也许会认为，如果中国不买那么多美债，就不会担心美国不还钱了。但事实却是，中国央行大量购买美国国债是最优先和最万不得已的选择。

外汇储备不是财政盈余，是央行用人民币从国民和企业手中换来的

中国商人或企业向国外卖东西或者从国外融资，挣的是美元。央行收购这些美元，人们就将美元兑换成人民币。于是这些美元在央行就成了外汇储备。

经过30多年改革开放，中国成为吸引外资最多的国家，成长为“世界的工厂”。在中国加入WTO以后，加工出口占到了出口的56%，一度更高达58%。其结果是，进口虽然也在快速增加，但总是赶不上出口的增加，外贸出现了巨额顺差，而顺差的积累必然导致外汇储备不断扩大。[详细]

央行积攒了庞大的外汇储备，放着不用只会白白贬值

现在中国到底有多少外汇储备？中国人民银行7月12日公布的上半年金融统计数据报告显示，截至6月末国家外汇储备余额已达到3.1975万亿美元。3.2万亿美元外汇储备意味着什么？如果按照人均计算，相当于每个中国人持有2386.68美元；若是和2010年中国国民生产总值相比，目前的外储已超过了GDP的一半以上。这无疑是一个惊人的数字。这些钱总得用来投资，藏在枕头下只能白白贬值。[详细]

由于在外汇投资市场没有比美债更可靠的能买，所以大量购入

首先要明确的是，购买美国国债并非单纯的借钱给美国。事实上，美国国债与其他各国债券、公司债券一样，都是投资的品种，犹如股票、外汇投资一样。那么，如果不买美债，在海外市场上，还能买什么？

买欧债？风险比美债大： 随着希腊债务危机的脚步，西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰纷纷出现债务问题。全球股市上周五的一场暴跌，让资本市场的目光再次聚焦到欧债危机上。一些海外交易员甚至指出，股市暴跌的九成原因在于欧洲。[详细]

买黄金石油？波动大交易成本高：黄金、白银等贵金属和石油、铁矿石等国际大宗商品价格波动较大、市场容量相对有限、交易和收储成本较高。另外，外汇储备直接大规模投资于这些领域，可能会推升其市场价格。[详细]

中国买了多少美债？答案是1.1598万亿美元，这是今年5月末美国政府公布的数据。正如很多人所担心的那样，美债还靠得住吗？如果靠不住，这么多钱岂不都打了水漂？

标普降级只是一家之言，关键看美国有没有还债能力

标普降级，自然是打压美国国债的信誉。美国国债信誉低了，当然意味着购买这种国债的风险加大。但是，标普的降级，也只是一家之论，未必会真正打击美国国债的信誉。考察债务负担，要看你每年的还贷费用是否在可承受的范围内。

根据国会预算委员会的推算，美国2011财政年度需要支付的债务利息为2250亿美元，后来又调高了一些，姑且以2500亿美元计算吧，也才占其GDP的1.6%。这个比例，是1970年代以来的第三低，仅有2003和2005两年例外，为1.4%的水平。在里根、老布什和克林顿任上，支付债务的费用一度都达到过GDP的3%。那时没有危机，现在怎么能算危机呢？ [详细]

降级之后，美国国债不仅无人做空反而供不应求

这几天一个看似非常奇怪的现象是，标普给美国降级后，美国国债的身价不降反升。降级后，对美国国债的需求，竟达到2009年11月以来最强。投资者所要竞购的金额，竟比美国政府抛售的数额高三倍。美国国债一夜之间奇货可居。结果是，十年债券的息率在星期五降级前是2.58%，星期一跌到2.34%，星期二再跌到2.26%。

因为钱总得花出去。标普将美国降级后，金融市场大坍塌，全世界股市无一幸免。比如你买了美国银行的股票，一天就缩水20%，你哪里还敢投？所以，买黄金或买美国的国债都是保值的重要方略。一般而言，股市大崩盘之际，国债多受益。这是投资者对美债的信任。 [详细]

如果中国突然大量抛售美债，美元崩溃对中国也没好处

现在出现的一个声音是，是不是可以借此机会大规模减持美债？德意志银行大中华区首席经济学家马俊的答案是最好别这样，并且给出了七条理由。

第一，一旦中国开始大规模减持美元资产，国际市场将会立即发现这一动向，这将导致整个市场对美元资产的恐慌性抛售。结果会是美元汇率的崩溃、美国利率的大幅上升和美国经济的衰退，进而造成OECD国家对中国商品的需求下降，从而冲击中国经济本身。

第二，美元的大幅度贬值意味着人民币也将对大多数其他货币大幅度贬值，因目前的实际情况是中国尚不允许美元对人民币的汇率大幅波动。这样一来，中国的其他贸易伙伴会因为人民币贬值而对中国施加政治压力甚至给予贸易制裁…… [详细]

如今的现实是，既然手上有这么多外汇储备，投资总比不投资好，买美债也比买别的东西好，结果自然是持有大量美债。而要解决这个问题，最根本的还是减少外汇储备。

把外储分给中国人？相当于再印几万亿钞票，只会造成通胀

在第一部分已经交代过，人民银行自己不创造美元，它所有的美元都是从市场上用人民币购买的。那么人民银行的人民币是从哪里来的？是央行发行的。当然，现在已经不用在物理上印钞票了，直接在电子账户上记一笔就行。

因此，把外汇直接分给国人，还得用人民币来分，就相当于人民银行再印几万亿的钞票。靠印钞票发钞票，结果想必大家都知道，不会让老百姓变富，只是在制造通货膨胀而已。 [详细]

减少央行的外汇储备，可以向民间开放外汇投资，藏汇于民

想象一下，如果民众能自由持有外汇，并且能用美元在国内消费，同时，也有用方便、通畅的用美元在境外投资的渠道，就不会拿美元去央行兑人民币，央行也就不会有这么多的外汇储备了。

投资者目前之所以不愿意持有外币，根本原因就是人民币升值。央行放开经常帐户之时，恰巧与人民币升值时期重叠。另一重原因是有关方面未能提供通畅的美元投资渠道，持有美元无法进行正常的投资。这就需要央行改变基础货币发行体制。 [详细]

以此为机，调整中国经济结构，减少对外需的过分依赖

中国外汇储备的增长、外汇储备的低回报率在很大程度上由中国自身的结构性问题导致，简单的说就是生产强劲，内需不足。过去的20年以出口为主导的经济模式给中国带来了巨大的利润，却也带来了经济结构的严重失衡。在这个结构性问题得到解决之前，无论以什么货币作为储备货币，都很难真正解决外汇储备回报率低的问题。

中国不妨把全球债务危机看做调整国内经济结构的良机———中国应该利用危机，倒逼国内经济结构调整，而不是匆忙上阵，跟随欧美国家大搞经济刺激。经济转型再也经不起结构倒退了。[详细]