本刊记者郭凯发自香港

8月21日晚间，央行发布了本年内第四次加息的消息，称22日起，国内人民币存款和贷款利率分别各自上调0.27和0.18的百分点。央行称，加息是为了“合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期”。

央行的加息声明，并没有直白地表达它对当前经济走势的判断。此前8月6日公布的7月通货膨胀率指标CPI上涨5.6%，表明今年CPI已经连续5个月同比上涨达到3%以上。

因为通货膨胀的社会含义远远超出了经济领域，当前引发的讨论涉及的人群之广、意见分歧之大，和过往的许多经济话题都有所区别。

然而，在各种不同角度的审视潮中，如果把通胀放回到经济学的规范研究中，也许会见到些端倪。

曾担任过国际货币基金组织（IMF）中国首席代表的约翰·安德森(JonathanAnderson)博士，现任瑞银集团亚太区首席经济师，长期致力于中国经济研究。日前，应《南风窗》邀请，安德森博士就当前的中国经济问题作了深入解答。

通胀形势将会回落

《南风窗》：安德森博士，您怎样看待理解中国的通胀局势？

安德森：对这个问题，我没有很特别的担心。到目前为止，没有足够数据显示一些食品价格的大幅上升，是宏观经济系统运行的结果。通过分析经济数据，我感觉当前的局势和2004年的一段时间有些相似，高通胀会暂时持续一段时间，但是在今年第四季度，我们预计通货膨胀会回归。我们不只是参考中国官方的统计数字，瑞银有自己的统计系统，独立的数据来源。

事实上，在过去的5年里，中国的食品价格一直有波动，但连续下来，走的是一个上行曲线，价格在上扬。我们研究测算过，这一食品价格上行的趋势，至少在下一个5年，同样会持续。不过，我们测算的结构性食品价格的上涨幅度大概在每年5%左右。

最近中国发布的数字显示单月食品涨价同比达到了11%，但目前看来，它是受短期或者局部因素影响的。如果没有更多证据说明，通胀在结构性蔓延，覆盖主要的通胀参数产品，我们的分析就还会倾向于在今年年底通胀会回归，这不排除8月和9月的数字出来后仍然可能很高。

我这样说，并不是表示现在没有通胀，而是说，在通胀的深层驱动力上，当前并没有一个骤然的变化或者转变。

中期内中国的通货膨胀会持续积聚。不过像我刚才说的，最近的短期剧升是受暂时因素影响，在今年第四季度，我们预期中国的通胀会回到运行周期上来。而且，根据测算，我们预期结构性的高通胀会是2009年到2010年的主要问题。

另外一个可以对今年的经济运行数据作参考的是，我们比较过若干年来瑞银统计的GDP数据和中国官方的GDP数据，发现过去5年中国官方发布的数据都比我们测算的要低。但是从2006年开始，这个差距在变小，今年的情况更有所不同。

我们觉得这个变化的出现，一方面是因为中国官方尽可能在调整过去的数字误差，另一方面则是有关方面放松干预走向开明，过去则可能会为了不让年底的运行数字和年初发布的目标距离太远而调整数字。

我不认为国内的经济运行会是当前中国经济的一个主要问题。但是，中国经济的确正面临一个最大的不平衡因素，那就是中国的贸易顺差。目前，贸易顺差相当于中国GDP的10%还多。中国现在每个月大概有250亿美元的贸易顺差，但在3年多前，中国的顺差还几乎是零。贸易顺差带给中国决策者们的，是看起来好像比较矛盾的处境。

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