作者:柴桑 网易特约评论员

次贷危机带来的资产价格重估已经进行一年多了，很多人认为，抄底时刻已到，中国应利用充裕的外汇储备前往海外购置各种物美价廉的资产。不过在此之前，我以为至少还有两个问题值得讨论。

首先，抄底意味着已经见底或基本见底。2006年底美国房地产价格大幅下跌引发次贷危机以来，各种投资品价格似乎已经下跌够多，风险看起来也不像前两年那么大，抄底的好时机貌似已经来临。

但从各国政府的表态来看，他们并不这样认为，冰岛和巴基斯坦濒临国家破产的困境表明，已采取的干预措施未必能达到预期效果，更大规模的干预行动可能一触即发。从市场意见来看，次贷危机可能需要减记超过一万亿美元，但目前尚有数千亿美元无人认领。

第二个问题是，前往海外购置何种资产？债券、股票、基金、地产、大宗商品、贵金属？或者如某些人所建议，从冰岛去购置至少一万平方公里？

在国际会计界正在讨论调整会计准则的时候，各种资产到底能值多少钱也成了一个大问题。国际金融市场依然处于动荡之中，特别安全的投资方向是令人期待的，不过市场还没有发现那个方向。

因此，两个问题暂时都是无解的。

没有人知道市场是不是已经见底。一旦真如格林斯潘所说，这是一个“百年一遇”的金融危机，那么才调整一年多的国际市场就还处于衰退期前段。如果这只是一次短期衰退，那么各国政府的联合反应就显得太多余了。或许这次危机介于两者之间，但是没人知道它到底会持续多长时间。

既然不知道危机的具体规模，抄底的方向也就无从谈起。有人认为，石油、黄金总是相对稳妥的方向。但即便与前几年相比，石油、黄金价格也还处于高位，可下跌空间依然很大。

其实这种讨论本身就是多余的。对于长期处于单边市场的中国投资者来说，抄底是他们获利的唯一方式，对此充满热情和憧憬也很自然，或者说，这是他们唯一能赌的方向。

对于成熟市场来说，大部分金融产品都有做空机制，无所谓抄底与否，猜对方向即可获利。和繁荣期贸然做空一样，在市场底部尚不明朗的情况下贸然做多并不是一个谨慎的做法。

对不可做空的运营资产而言，黯淡的经济前景并不能给它们一个明朗的未来。假如外部环境继续恶化或者经营管理不善，投资风险仍将释放。

拥有巨额外汇储备的中国的确需要理财，但这种理财是以安全为出发点的，这与个人投资不可同日而语。抄底本质上是一种押宝式赌博行为，并不是一种稳妥的投资方式。假如公共财富的管理和运营部门被这种情绪所影响，那才是真正危机的开始。