特殊的供与求

依照经济学常识，当一种商品价格上涨的时候，人们或者减少消费，或者使用其替代品；另一方面，利润会让相应生产能力提高，导致供应增加。于是从供不应求到供需平衡，甚至供过于求，导致价格下跌。

以往的几次石油危机也验证了这个常识。难道这次会是个例外？

这次的情况是稍有不同。

先从需求来说。在以往，世界石油的需求方主要是发达国家，它们都没有实行补贴制度，在高油价下，人们自然会减少石油的需求。比如，两次石油危机使得法国石油的消费量在其能源消费总量中的比重下降了15.8%，日本下降了12.9%。而这一次，中国、印度等被称为“新兴国家”在新增需求方面占了大头。而中国、印度，此外还包括新的用油大户中东地区，都对国内用油进行补贴。这样做当然有这样做的道理，不过，仅仅从经济学的角度而言，这其实就是鼓励石油消费。所以，只要这个补贴政策不取消，高价格对需求的抑制就不能显现。其他国家因高油价而减少的需求，会被这些国家强劲增长的需求弥补。

比如，当下全世界汽车保有量大约为8亿辆，中国等“新兴国家”的人们现在也开始大量购置汽车，如果照目前这个势头发展下去，到了2050年，全球就会有32.5亿辆汽车。如果那时的汽车仍然烧汽油柴油的话，仅因为汽车一项，人们对石油的需求将会增加数倍。

从供应而言，石油生产国都过了最初的温饱阶段，特别是以沙特为代表的欧佩克国家，他们是世界上最富裕的，手头的钱比谁都多，所以并不着急换钱用，而是有了好价钱才卖。

什么是好价钱呢？如果不考虑贴现因素的话，就是现价超过未来的价格才是一个好价格:如果未来能卖一个更好的价格，干吗要急着把埋在地下的财富挖出来呢？

由于欧佩克国家石油储备非常丰富（中东地区探明储量995．8亿吨，占全球总探明储量的57.4%），他们的石油又是成本最低、质量最好的，所以，当欧佩克国家决心限产提价的时候，他们确实可以做到。

特别是最近几年来，一些非欧佩克石油生产地区都碰到了石油资源枯竭的问题，比如，英国、挪威、墨西哥等国的石油生产都开始大幅度下降。甚至刚成为第二产油大国的俄罗斯，也被认为在2007年已经进入“峰值”了。

与此伴随的是，一些石油公司不断下调其石油储备量，比如BP石油就先后数次宣布调低其石油储备，共下调了23%。

由于“探明可开采储备”本身暗含着一些不确定性，一些上市公司基于种种考虑会有意无意地夸大或缩小这一数值。当储备增加时，人们不会有很大的反应；但是当储备宣布减少时，人们就会很敏感，并进而怀疑全球的石油储备，于是导致对石油供应紧张的恐惧。

这种恐惧反映到对石油价格的影响上，就是油价暴涨，而且不断看涨。即使在石油事实上供过于求的时候，也是如此。——最近几年，全球石油一直供需平衡，供稍多于求。

这可真的应验了美国总统罗斯福的名言，“真正让我们恐惧的是恐惧本身”。

被操纵的油价

美元贬值也是一个对石油价格有重大影响的因素。由于美国的财政和贸易“双赤字”，美元有内在的贬值要求。

石油相对于美元成了“硬通货”，“卖出美元，买入石油”成为一个有效的规避美元贬值的途径。

有研究说，美元每贬值1%，每桶石油就上涨4美元。欧佩克主席沙基卜·克利勒在上个月28日就用这个来抵挡人们对石油价格上涨的抱怨。他说，照目前这个势头下去，石油价格真的可能上冲每桶200美元（投行高盛在上个月15日曾出过报告称，未来24个月内，油价会上冲200美元）。不过，欧佩克主席只是急切地用这个理论来撇清欧佩克跟高油价的干系。

此外，由于美国次贷风波，越来越多的资金从房产转战商品期货市场，其中有不少钱流入石油投机领域。

有报道说，最近5年来，与商品市场相关的指数基金投资骤增了20倍，从130亿飙升到了2600亿美元，其中有数百亿投资于石油期货。

假设这一数字为500亿，假设放大20倍，则这笔钱可以撬动价值1万亿美元的石油交易。如果每月换手一次，则总交易价高达12万亿美元。而估计全球2008年的总需求为每天8700万桶，如果以130美元每桶计算，则全球消费的石油总价值不过3万多亿美元。由于相当一部分是本国自产自销（在中国，从国际市场上购买的石油大约占50%），由此可见期货市场对石油价格影响力之大。

如此大的资金只是提供了操纵的可能性，由于交易监管的不到位，更为石油价格操纵提供了现实性。

对石油价格的操纵是如此明显，以至连“金融大鳄”索罗斯都看不过眼去了。本月初，他亲赴美国国会听证会，向议员们讲石油价格被严重操纵。

在监管上，美国商品期货交易委员会CFTC要求交易的多头和空方都要向它提供交易记录，也就是持仓情况。在透明的制度下，操纵将难以进行。

问题是，大量的资金绕过了这些监管，它们在电子柜台交易系统交易一种类似石油期货的产品，这些产品的设计只是为了方便交易人绕过CFTC的监管，由于设计上的近似性，通过操纵电子柜台交易，就可以间接地操纵石油期货的价格。

石油问题专家 WilliamEngdahl著有文章详细介绍其中的关节点。他的结论是，“今天石油价格的60%可能都是投机带来的。”

与索罗斯同日出席听证会的石油问题专家Greenberger的估计比这个数字小，他说，如果投机被限制，而且采用更为严厉的监管的话，国际原油的价格会下降25%。