专题研究：近代中国的第一批股份制企业

编者按：

朱荫贵教授是复旦大学历史系教授，是我国著名的经济史专家，也是我的老师，虽然不是我的导师。朱荫贵教授非常平易近人，很多时候碰到他，都是老师向我这个学生先打招呼，因为我还没有来得及向老师问好。他在我心中的经典形象是，他戴着椭圆形的宽边眼睛，穿着西服，略显花白的头发梳得一丝不苟，笑眯眯的，和蔼可亲地看着我，然后关心地询问我的近况。

朱荫贵先生，本科毕业于北京大学历史系，博士毕业于中国社科科学院研究生院，在东京大学进行博士后研究，师从日本著名中国史专家滨下武志教授。他先后担任中国社会科学院经济研究所研究员、经济所中国经济史研究室主任，兼任东京大学东洋文化研究所、东京大学社会科学研究所客座研究员。1998年他担任了中国社会科学院研究生院教授、博士生导师。2003年他被复旦大学人才引进，担任历史系教授。他在复旦历史系先后担任中国近现代史教研室主任、历史系学术委员会主任。

朱荫贵先生1993年获得中华人民共和国国务院颁发有突出贡献的社会科学家证书，并从该年度起终身享受政府特殊津贴。他的主要社会兼职有：中国经济史学会理事、近代专业委员会副主任；中国商业史学会理事、副会长；中国日本史学会理事、全国日本经济学会理事等。

朱荫贵先生主要研究集中在中国经济史领域，对中国、日本近代史其他学术领域也有深入的研究，著作等身，成果卓著。值此先生荣休之际，季我努学社特地联络先生，将其在《中国社会科学》《历史研究》《经济研究》等顶级学术刊物发表的论文整理出来，组成朱荫贵教授荣休纪念特辑，与学界同人和广大读者朋友分享。

本文摘自：朱荫贵教授荣休纪念专辑，作者：朱荫贵

1872年底开业营运的轮船招商局，是近代中国第一家以西方股份制企业为学习对象的新型股份制企业。它是通过向民间发行股票(当时亦称"股份票")，"招商集股"方式筹集资金，进而兴办起来的。此后十几年，这种性质的企业增加到了几十家。它们公开向社会发行股票筹集资金，股票可以买卖转让，这在中国历史上还是第一次。正如时人所说："招商局开其端，一人倡之，众人和之，不数年间，风气为之大开，公司因之云集，虽其中亦有成与不成之分，然其一变从前狭隘之则。"①【《申报》1883年10月21日。这里所说的"从前狭隘之规则"，是指过去中国的企业组织方式只有独资和合伙两种方式。】这批股份制企业的出现，标志着中国经济史上一个新时代的开始。关于晚清洋务运动时期兴办的企业，过去已有相当多的研究成果发表②。【尤为令人高兴的是，近年来关于研究中国早期证券市场和洋务企业股票买卖的论文逐渐出现。

如匡家在《旧中国证券市场初探》(《中国经济史研究》1994年4期)、田永秀《1862-1883年中国的股票市场》(《中国经济史研究》1995年2期)、卢伯炜《官督商办洋务企业股份票研究》(《苏州大学学报》1995年4期)、以及拙文《近代上海证券市场上股票买卖的三次高潮》(《中国经济史研究》1998年3期)等。

其中，卢伯炜的《官督商办洋务企业股份票研究》是笔者见到的第一篇研究洋务企业股票的论文，虽然卢文提到的股票只有两份，且是股票文字最少的两份，研究的重点也放在社会经济影响方面，但笔者从中得到不少启发教益，在此谨致谢意。】但是，对这一时期出现的以"招商集股"方式成立的新型股份制企业的研究，似嫌不够。诸如考察这类企业的组织方式，以及其招商集股的过程和特点，尤其是通过这些企业发行的股票和章程考察其与此前企业组织形式的联系和区别，分析其在"一变从前狭隘之规则"时显现出来的传统与近代、中国与外国的不同特点及结合等方面，几乎还没有专门的研究。

因此，本文拟对这一时期出现的股份制企业概况进行梳理，同时通过分析介绍这些企业在当时发行的股票，即通过分析这些股票的形制、内容以及这些企业制定的章程，对19世纪后半期中国首次出现的股份制企业的状况和特点，进行一些粗浅的归纳与探讨。

一近代中国第一批股份制企业的概况

探讨近代中国第一批股份制企业的状况，首先需要对"第一批"股份制企业所指的时间和范围进行界定。本文探讨的第一批股份制企业，以1882年6月9日至1887年1月13日在《申报》上刊载过股票价格的企业为主。之所以如此界定，理由如下：1.当时成立的新型工商企业，无论厂址在那里，绝大多数都以上海为中心募集资金和买卖股票。因此，以中国当时最主要的中文报纸《申报》上刊载过股票价格的企业为主，应该具有代表性。2.1882年6月9日是《申报》在此期间刊载企业股票价格之始。《申报》能在1882年6月9日开始刊载中国近代企业的股票价格，这件事实本身就证明1872年轮船招商局成立之后，历经10年，陆续成立的中国股份制企业发行股票以及形成交易市场，在上海不仅已经存在，而且具有了一定规模。3.把1887年1月13日作为"第一批"的下限，则是因为1883年底上海发生金融风潮后，部分新型企业破产倒闭，股票交易转入低潮，兴办近代新型企业的热潮已大为降温，这一天也成为《申报》在此期间刊载企业股票价格的最后一天。4.本文探讨的对象是股份制企业，因此，尽管这期间成立的企业为数远不止此①，【①据孙毓棠《中国近代工业史资料》第1辑下册(中华书局，1962年)1166-1173页统计表和杜恂诚《民族资本主义与旧中国政府》(上海社会科学院出版社，1991年)后"附表"中的统计，同期成立的近代企业数当不止《申报》上刊载的企业数。】为确保其性质为股份制企业，把考察的范围限定为此期在《申报》上刊载过股票买卖价格的企业，应该比较准确。但这里也有两个例外，一是1882年9月以"为各项公司通径路而固藩篱"为宗旨(即中介各公司买卖股票)而成立的上海平准股票公司，因其章程中明确有"本公司招股十万两，分为一千股，每股规银一百两"②【②《上海平准股票公司叙及章程》，《申报》1882年9月27、28日。】的记载，故将其纳入考察的范围；二是笔者1998年10月30日在北京参观于捷、张宏杰、赵善荣等三位民间收藏家举行的"中国百年证券收藏展"时，见到的一份光绪十一年(1885)山东莒州矿务总局发行的股票(关于该股票下文还将具体介绍)，从这份股票显示的该企业存在时间和性质看，也可纳入本文考察范围。

表1(见下页)是《申报》1882年6月9日至1887年1月13日刊载的新型股份制企业的部分情况和股票的部分市场价格。

资料来源："资本"和"性质"两栏内容据孙毓棠《中国近代工业史资料》1辑下册1166-1173页统计表和汪敬虞《中国资本主义现代企业的产生过程》(《中国经济史研究》1986年2期)后"附表"。其余各栏据《申报》各该年数字。

说明：1.表中数字的单位，除标明"万两""元""镑"者外，均为"两"。2.各栏中的数字，均为当时的市场价。括号中的数字，为各公司各厂矿发行股票的票面额价格，而且绝大部分都已按票面额收足，只有"上海保险公司"、"池州煤矿"和"沙岑开地公司"三家公司的数字较为特殊，这三家公司股票的票面额虽同为100两，但上海保险公司实际仅先收50两，池州煤矿和沙岑开地公司只先收25两，而且此后没有变化，因此这三家公司括号中的数字实际是实收额。3.括号中的数字，少数有前为银两后为元的，也有前为元后为银两的，这种情况均按照资料的出处未做变动。4.轮船招商局在1882年底增发新股，每新股价格100两，1883年3月22日新股上市，故本表摘录的招商局1883年12月20日的股价以及此后的股票价格均为新股价。

从这份近代股份制企业简表中可以看到这样几个基本事实：从速度方面看，1872年时，股份制企业只有轮船招商局一家，到1887年时，在《申报》上先后公开登载过股票价格的企业数目已增至36家，如再加上上海平准股票公司和山东莒州矿务总局，则总数至少已达到38家。考虑到此前还从未有过中国股份制企业的事实，这种增长速度还是相当快的，尤其是1882年6月到1883年底的一年半中，股份制企业数目从10家增加到29家，增长速度相当惊人，可以说出现了一个小高潮。从分布领域看，这些股份制企业分属交通、能源、金融、纺织、保险、民生和各种矿业，领域相当广，特别是矿业，所占比例在13以上。从性质看，这些企业分属官督商办和商办两种类型。大体资本金数额大、开办较早的多是官督商办企业，如轮船招商局、开平煤矿和织布局等；商办企业则以各种矿业为主。从资本金看，已列出的14家企业的资本金共达774万两，加上其他20多家企业，资本金估计在1000万两上下大体不会有错。这是一笔不小的数目，已相当于当时清政府全年岁入的18-17①。【清政府1885年的全年岁入，也不过只有77086466两。见罗玉东《光绪朝补救财政之方策》(《中国近代经济史研究集刊》1卷2期，社会调查所，1933年5月)。】也就是说，从这份表中可以看出，19世纪70年代至80年代的十余年间，中国社会中的资金流向出现了一种与过去不同的变化，而这种资金流向的变化，又与中国早期的工业化息息相关。另外还可以发现，这期间股份制企业的股票价格经历了一个大起大落的过程，1882年股票市场价格的牛气与1883年新型企业数目的迅猛增长之间有着某种必然联系。而1887年上市企业股票只剩下12家且价格低落的现象则不仅说明近代中国第一批股份制企业的兴办高潮已成过去，而且从某种角度证实，这期间中国整个社会结构和经济发展尚未能为股份制企业的成长准备好相应的条件。

这里还需说明的一点是，上表中列出的这批股份制企业，可以肯定大多数创办者是中国人，但并非完全由中国人创办。由于受史料限制，除自来水公司和电灯公司外，还无法弄清其他非中国人创办的企业的准确数量和资本金数额。不过，从已有的资料中，可以肯定外国人创办的企业中也有中国人加入股份。例如《申报》1882年6月13日的文章中就有"即西人创开之公司，华人亦有投入股份，并有因不得投入而心滋不悦者。如自来水公司、电灯公司，华人皆欲入股"的记载。但这种情况应该不会影响对近代中国股份制企业总体情况的考察：其一，因为中国企业占绝大多数，且这些中国企业本身即是在向西方股份制企业学习的基础上创办的；其二，因为企业股票及企业章程(详见下文)都是由中国企业发行和制定的。

二股票形制、股票内容与第一批股份制企业

在对上述中国近代第一批股份制企业的整体情况有了一个大致的了解后，有必要进一步深入分析这些股份制企业的组织和运营情况。首先需要弄清的是，在当时的社会条件下，成立股份制企业需要什么手续？有什么规定？股份制企业的股票什么样？有什么内容？通过什么途径或网络发行？又通过什么方式进行买卖？股份制经济作为一种商品经济和信用经济发展到一定阶段的产物，体现其权利的有价证券股票，其法律效用在当时是通过什么方式得以体现的？因为，在此前的中国社会，开办工商实业的方式一般有两种：一种是"各出资本，各树旗鼓"即"独资"进行；一种是"合伙"的方式，即部分有共同目的的人"合众力而成"。这种合伙方式的特点有二：一是规模不大，二是即使"合开一铺，合创一行"的时候，"股东皆须在场，以资稽察"。股东"或有不亲到场者，亦必令亲信人为之监察"，"断未有从未谋面而可以入股者"②。【②《申报》1882年6月13日。】那么，在几千年相沿成习的情况下，在当时清政府尚未对股份制企业制定相应规则措施，也没有证券交易法的情况下，中国的这些股份制企业在打破此前的惯例后是怎样解决这些问题的？分析和回答这些问题，对于深入了解近代中国的第一批股份制企业是不能回避的。

根据已有史料，当时股份制企业在发行股票招商集资时，刊刻发行的有关文件凭证有股票和存根(股份票存根是企业在股东购买股票时，收到股东股款并付给股东股票的同时留存的原始凭证)，还有招股企业的"局章"、股折式和股份收银单。其中，股折式又称"息折"或"息折式"，是股东在购买了股票后从企业得到的今后领取"官利""余利"等股息的凭证。股份收银单是某些以分期收款方式发行股票的企业在收到股款时开具给股东的相应收据，是一种临时性的凭证。当股东按企业规定交足了认股资金后，须上交所有的有关"股份收银单"，才能换得正式的股票。"局章"的主体是经过官方批复的"招股章程"，"局章"由企业在股东认股时随股票一并发给，这是股东了解企业、享受权利和承担义务的法律依据之一①。【①参见卢伯炜《官督商办洋务企业股份票研究》(《苏州大学学报》1995年4期)。】作为股份制企业发行和股东持有的最重要的权利凭证---股票，由于年代久远和其他原因，原件能够留存到今天的已经相当少了。今天还能够看到的作为史料刊刻出版的股票影印件和临摹件，有两种已在上引卢伯炜的论文中提到过。它们分别是：1882年成立的徐州利国矿务总局股份票、股份票存根和股折式；光绪五年(1879年)由北洋大臣李鸿章批准发行的湖北矿务总局股份票和股份票存根。此外，还有成立最早的同治年间的轮船招商局的股份票、股份票存根和息折式的影印件②。【这些影印件分别刊载于余明侠著《徐州煤矿史》(江苏古籍出版社，1991年)，陈旭麓、顾廷龙、汪熙主编《盛宣怀档案资料选辑之二：湖北开采煤铁总局·荆门矿务总局》(上海人民出版社，1981年)，交通部财务会计局和中国交通会计学会编《招商局会计史》上册(人民交通出版社，1994年)。】从这份股份票冠以"轮船招商公局"的字样来看，这是轮船招商局成立初期即由朱其昂主持期间发行的股票，因1873年7月招商局经过第一次改组由唐廷枢出任招商局总办时，唐廷枢做出的变动之一即是把"轮船招商公局"的名称改变成"轮船招商总局"③。【参见拙著《国家干预经济与中日近代化---轮船招商局与三菱·日本邮船会社的比较研究》(东方出版社，1994年)，63、64页。】股票原件笔者只见过一份，即前文提到的1885年发行的山东莒州矿务股票。据1899年史料记载："至莒州，系属煤矿，亦因多年停废积水甚深……"④，【台湾中研院近代史研究所编《矿务档》，1960年，1321页。】看来这家企业应是一家煤矿，而且后来经营并不成功。

可能受最早成立的轮船招商局影响的缘故，这4家企业虽然成立年份不同，但4份股票在形制、格式和行文内容方面都相当一致。如票面形制都很朴素，除文字和标题外，没有更多的图案装饰，文字四周用线条圈围，圈围出来的票面形状与清代过去流行的当票、煤窑的窑照和盐商的执照等几乎完全一样。显然，新型股份制企业的股票采用这种历经官方认可、又被社会熟知承认、具有法律效力的凭证和执照的形制，与从法律方面保障其有价证券性质的考虑分不开。它和下面介绍的股票文体中采用官方告示性语言，以及在操作方面的严格规定一起，构成了股票作为有价证券的法律依据⑤。【这一点，请参见卢伯炜上引文。】从股票的格式上看，标题名称均由右往左横书，其余文字竖排。股份票与股份票存根为二联票，二者并排印刷。股份票在左，存根在右，内容几乎完全相同，只是标题名称与行文中的个别文字有异。关于股票发行的有关规定和程序，最早成立的轮船招商局局规中有如下记载："本局刊立股份票、取息手折，股各收一纸，编列号数，填写姓名、籍贯，并详注股份册，以杜洋人借名。其股票息折，由商总商董会同画押，盖用本局关防，以昭凭信。如有将股让出，必须先尽本局，如本局无人承受，方许卖与外人，一经售定，即行到局注册。但不准让与洋人。设遇股票息折遗失，一面到总局挂号，一面刊入日报，庶使大众咸知。俟一月后准其觅保出结，核对补发。"⑥【《轮船招商局局规》，交通史编纂委员会编《交通史航政编》1册，1935年，143-144页。】轮船招商局的这些规定，实际上为此后成立的股份制企业树立了"范本"，除"股各收一纸"即认购一股付给一张股票，以及遗失股票需补发的规定看来因烦琐或过分严厉而被修改取消外，其他内容包括禁止将股票卖给洋人的规定基本上都沿用下来。

根据这些规定以及证诸史实，可知当时股东认购股份购买股票时，一般的程序是招股企业需分别在股票和存根的空白处填写相应文字，编上号码，加盖企业印章，然后从股票及存根之间，即自上而下的骑缝文字中间处裁开，股票交给股东，企业留下存根以为凭据。从这4份股票看，骑缝文字由各个企业根据自己的情况决定，虽然轮船招商局和山东莒州矿务总局股份票的骑缝文字只有一半，但依然可以辨认出轮船招商局的骑缝文字是"公字第号壹股银五百两正"。山东莒州矿务总局股票的骑缝文字是"莒州矿务股票字第号"。湖北矿务总局股份票的骑缝文字为"字第号收规银壹百两"。徐州利国矿务总局股份票和股份票存根虽然被分开影印成两份，但拼在一起仍然可以看出其骑缝文字为"矿字第号股银两正"的字样。应该说这些骑缝文字的内容是大同小异的。

在这4份股票中，轮船招商公局的股票是中国发行时间最早的股票。山东莒州矿务股票则文字最多，内容最丰富。为了对当时发行的股票及其内容形式有更加清楚的了解，这里以轮船招商公局股票和山东莒州矿务股票为例做一些具体介绍。现先将轮船招商公局股票影印件的文字全文照录如下(标题及骑缝文字略，标点符号为引者所加，下同)：

轮船招商公局为给股份票事奉直隶爵阁督部堂李奏准设局招商，置备轮船运漕揽载，札饬商办等因在案。当经本局议定召集股银壹百万两，分作千股，每股银壹千两。先收银五百两，每年壹分生息，闰月不计，另给息折。期至八月初一日，凭折给付。如本股出让，须遵定章办理，毋许私相授受。倘有故违，一经查出，即将本股停息，俟缴票到日，给本销册，以昭慎重。今据送到股本，合给联票壹纸、息折一扣、局章一本收执。须至股份票者。

今收到省府县人壹股豆规银五百两正同治年月日给商总商董(此处竖排并列---引者注，下同)第号

山东莒州矿务股票的原件为雕版印刷件，长30厘米，宽20.5厘米。边框和形状与其他3种股票同。股票因年代久远，纸质已显暗黄，字迹虽略显浅蓝，仍然清晰可辨。全文如下：

山东莒州矿务总局为发行股票事案查莒州矿务于光绪七年三月蒙前山东抚院周奏明试办，奉旨允准在案。现禀蒙北洋大臣李山东抚院周(此处竖排并列)批准召集商股续行开采。计每股收银壹百两，先收一半银五拾两。有愿做半股亦听其便。以壹万五千股为足额。如果银已敷用，其下余之一半即不续收。并以收足股份之日为始计足一年，不计闰月，每股支给壹分利息，谓之官利。如有余利，亦于每年是日查照章程照股均分。除将办理章程刊刻通裨众周知外，今据系省州县(此处并列)人，即日交银两，作为股。合行发给股票息折收执为据。届期即持此股票息折赴就近之局支取利息可也。须至股票者。

再查矿务系内地贸易，与通商买卖不同，应援照各局定章不准外国人入股。如有将此股票息折卖与外国人，或质押与外国人及外国人所开之银行洋行者，此股票息折即作为废纸，合并声明。

光绪十一年月日经收人字第号

把这两份股票结合分析，再证诸徐州利国和湖北矿务的两份股票，可看出这些股票都包含以下内容：第一，首先开宗明义表明该企业何时何地得到何级政府批准，即首先强调其合法性的不容置疑；第二，说明其为何设局发行股票以及以多少银两为一股，共召集多少股等股票发行的具体内容；第三，告知股息分配的相应规定，即何时开始计息、股息的数额、何时发放及如何领取；第四，收到股东购股银后付给股东凭证的相应规定。即"今据送到股本，合给联票一纸、息折一扣、局章一本收执"或"合行发给股票息折收执为据"。比较而言，轮船招商局股票正文的明显特点有二：一是每股的金额数特别大，"一百万两分作一千股，每股银壹千两，先收银五百两。"(根据股票看，发行时是以每股500两发行，直到唐廷枢、徐润接手后改为每股100两)二是对股票的转让特别注重，规定较为严格。山东莒州矿务总局的股票在这4份股票中发行时间最晚，其中历经1883年底金融风潮的打击，因而出现了"愿做半股，亦听其便"的字样，看来这是当时招股不易状况的反映。"官利""余利"的字样明确印到股票上，看来也是以强调高收益分配的方式来吸引投资。该股票还把防止股权转移到外国人手中的相关规定也明确标示到股票上，比轮船招商局停留在局规上又进了一步，想来是当时实业救国的意识比过去更加强烈的反映。除了这些特点之外，这4份股票包含的4方面内容顺序完全相同，内容也基本一致。因此，可以认定这4份股票是近代中国第一批股份制企业所发行股票的典型或代表。

从股票正文反映的内容看，当时招股集资兴办股份制企业，除要获得当地督抚的批准外，还要获得北洋大臣或南洋大臣的批准，轮船招商局和山东莒州矿务总局甚至还标有"奏准"和"奉旨允准"的字样，可见并不容易。其次值得注意的是，这几份股票每股的单位数额都很大，轮船招商局每股500两，其余都以100两为一股。从前表反映企业数较多的1883年12月20日的栏目中看，29家企业中每股股价票面额定为100两或100两以上的就有18家，可见这是一种普遍现象。但是这样一来，企业总股数的数量都不可能大。轮船招商局按每股500两计算总股数只有2000股。湖北矿务总局在资本总数定为10万两的情况下，总股数只有1000股。徐州利国矿务总局"分作五千股"。山东莒州矿务总局的总股数最多，也只有15000股。另外还需注意的是，这4份股票都规定了每年的股息比例。轮船招商局的股息是"每年壹分生息"，湖北矿务总局是"按年八厘起息"，山东莒州矿务股票说得更清楚："计足一年，不计闰月，每股支给壹分利息"，"如有余利……照股均分"。徐州利国矿务虽然在股票上只标明"俟见煤铁之后，所得余利按股均分"，但在《申报》1883年1月14日刊登的"徐州利国矿务招商章程"中，关于股息分配的第四条却明确规定："每届一年结算一次，先提官利壹分，下余花红银两，以二成酬劳办事诸人，八成按股均分。"①【《徐州利国矿务招商章程》，《申报》1883年1月14日。】另外，现在能够找到的当时企业发布的招商章程中，差不多都有分配固定股息的具体规定。如开平矿务局招商章程第六条中有"即将每年所得利息，先提官利一分，后提办事者花红二成，其余八成仍按股均分。"上海机器织布局招商章程中有"官利照禀定章程周年一分起息"的规定。上海平准股票公司的章程中规定"本公司股本官利议定长年一分"②。【《申报》1882年9月27-28日。】山东登州铅矿的招商章程中同样有"长年官利一分"的规定③。【上引均见孙毓棠编《中国近代工业史资料》1辑下册，630、1044、1121页。】这种现象很值得注意，因为一般股份制企业通行的规则，是股票收益应视企业的效益如何而定，而不能事先规定固定的利息率。规定利率的现象，一般只存在于债券的发行中。可是在中国第一批股份制企业发行的股票中，都明确规定了利息率，而且绝大部分是不管企业效益如何都必须发给的"官利一分"。值得深思的是，这种现象并非仅仅存在于19世纪七八十年代出现的这些第一批股份制企业中，在笔者收藏的两份清末民初四川川汉铁路的股票中，同样有"以交银之次日起息，满年六厘计算"的规定。在20世纪30年代和40年代股份制企业的规章制度中，相当部分企业仍然有这样的规定，只不过将"官利""余利"的名称改变为"股息"和"红利"④。【参见王相秦编著《华商股票提要》(上海兴业股票公司，1942年)以及吴毅堂编《中国股票年鉴》(1947年)所附对各股份制企业内容的介绍。】这种现象说明了什么问题，是否是在学习西方股份制企业制度的同时根据中国国情做出的变革，很值得进一步研究。

在当时的交通、信息和金融条件下，这些股份制企业是通过什么途径招商集股筹集资金，又是通过什么方式进行股票买卖的呢？在探讨近代第一批股份制企业时，这些问题同样是不能忽略的。因为，发行市场和买卖市场对于股份制企业筹集资金和顺利营运的重要性不言而喻，在一个刚刚兴起而政府并没有发挥多少作用的领域里更是如此。从这个角度观察，根据现有资料发现，在股票的发行方面，至少有3种方式在发挥作用。一种是通过人际关系游说或人与人之间利益关系进行的招募或推销，这种方式在早期即企业的收益前景不明朗时尤其显的重要。如经元善曾回忆"招商开平股份，皆唐(廷枢)徐(润)诸公因友及友辗转邀集"①，【虞和平编《经元善集》，华中师范大学出版社，287页，1988年】就是对这种情况生动典型的一种总结和写照。上海机器织布局经办者之一、翰林院编修戴恒赴广东招募到股份290股，想来也与利用人际关系分不开②。【《江苏上海机器织布局挂号股份收到五成银两》（第一单）、（第二单），《申报》1881年1月13日、2月11日。戴子翁即戴恒--引者著】第二种是利用分布于各地的钱庄票号和招商局在各地的分局作为股银的代收点。如开平矿务局章程中明确载有"所有股份银两，可就附近各口岸交招商局代收。总合天津平色为准，以昭划一"③【孙毓棠编《中国近代工业史资料》1辑下册，630页】的规定。上海机器织布局因为"各埠来信询问交银不便，是否别处可以代收，庶易于就近挂号"的原因，从而在《申报》上刊登了委托代收银两代售股票的钱庄票号名称和绅商姓名的启事："本局现将挂号册寄托各埠绅商，代为存根填发。所交五成银两，俟各埠汇申，本局收到后，掣给收票为凭。"上海机器织布局委托的这些钱庄票号和"各埠绅商"，包括国内几十个城市的钱庄票号、洋行、洋药局、官银号等机构。在境外城市香港、澳门、长崎、横滨、新加坡等地也设立了代理点④。【孙毓棠编《中国近代工业史资料》1辑下册，1048、1049页】第三种方式是登报公开招募。如上海机器织布局曾几次登报招股，并5次公开将招股情况刊登于《申报》⑤。【分别见《申报》1881年1月13日、2月11日、4月30日、6月5日和1882年5月18日。】经办人经元善认为，"凡公司起始，招股存银创建缔造，无一不可登报以昭大信。"他曾回忆此事道："今之登报招徕，自愿送入者从此次始。初拟章程招四十万，后竟多至五十万，尚有退还不收。"⑥【虞和平编《经元善集》，288、287页。】需要注意的是，这3种方式并非各自独立进行，而常常是并行不悖的。在上海机器织布局的招股过程中这3种方式就都存在过。至于股票的买卖，从上引资料中已可看出，钱庄和票号在其中扮演着重要角色，洋行、洋药局、官银号等机构也能从事股票的买卖。"股本银两遴选殷实钱庄交易"⑦，【《上海平准股票公司叙及章程》，《申报》1882年9月27，28日】应是当时存在的普遍现象。除此而外，这期间还出现过专门以买卖股票为业的上海平准股票公司，拙文《近代上海证券市场上股票买卖的三次高潮》⑧【见《中国经济史研究》1998年第3期。】中对此已有论述，不再赘述。

三从企业章程看第一批股份制企业

一般来说，企业章程是一个企业开办宗旨和办事大纲的汇聚及规定，是决定企业性质、组织方式和经营方针的纲领性文件。近代中国的第一批股份制企业，在开办之前均要向清朝政府禀报开办企业的原因、条件、方针、集资方式，以及企业的内部组织和规定等种种事项，以求得允准。在得到政府允准后，还要将汇聚上述内容的章程文件呈报政府审批，审查通过后，才可以向社会招商募股，正式开始企业营运。

综合考察当时这些企业的章程，有共性的内容是：

1.说明开办目的。显然，这些近代企业开办时的19世纪七八十年代，距两次鸦片战争已有二三十年时间，这期间，一方面洋货大量进口，侵蚀瓦解着中国原有的经济结构和基础，导致中国利源大量外流。另一方面外国势力日益深入中国内地，开矿、行船、办企业等掠夺中国资源、渗透把持中国经济命脉的活动和现象，日益唤醒激发起中国爱国人士自立自强的决心和行动。郑观应提出"欲攘外，亟须自强，欲自强，必先致富；欲致富，必首在振工商"①【郑观应《盛世危言后编》，"自序"】的看法，在当时即具有相当的代表性。因此，这些近代股份制企业的章程中，差不多都包含有"开利源、塞漏卮、争利权"的内容。这不仅代表了企业经营者的真实想法，同时也是这些企业用以向民间宣传，争取民众支持购买股份集聚资金兴办企业的重要手段。如轮船招商局的兴办者唐廷枢、徐润曾宣称："自置轮船揽运货物，以收利权，此正富国便商之要务也。"②【《交通史航政编》1册，147页。】经办人在宣传兴办开平煤矿的重要性时也指出："夫取天地之利，济民生日用之需，寰中之宝藏已兴，海外之漏卮渐塞，诚属富强要术，远大宏猷。"③【孙毓棠《中国近代工业史资料》1辑下册，623页。】《徐州利国矿务招商章程》第一条即强调该局兴办，"系为开利源塞漏卮，兼为徐郡养民弭盗，裨益地方起见。"④【《申报》1883年1月14日。】《上海机器织布局招商集股章程》中也称："各国所出之布，行销于中国者，每岁不下三千万两，财源日以外溢，有心世道者患之……本局专织洋布，是所分者外洋之利，而非小民之利……。"⑤【《申报》1880年10月13、14日。】显然，这些企业都是把与洋人争利作为目标的。

2.强调商办原则。这些企业从性质上看尽管有官督商办和商办的区别，但在章程中，无一例外都把商办原则置于十分重要的位置。在唐廷枢和徐润主持期间制定的轮船招商局章程中，首先即强调轮船招商局"归商办理"。鉴于此前并无这种先例，为减少可能由此带来的麻烦，他们不得不接着做了一番表白："查商人践土食毛，为国赤子，本不敢于官商二字，稍存区别。惟事属商办，似宜俯照买卖常规，庶易遵守。"⑥【《交通史航政编》，1册，145-146页】开平矿务局的章程中同样明确表示："查此局虽系官督商办，究竟煤铁仍由商人销售，似宜仍照买卖常规，俾易遵守。所有各厂司事，必须于商股之中选充，方能有裨益事。"上海机器织布局也在章程中声明："事虽由官发端，一切实由商办，官场浮华习气一概芟除，方能持久。"⑦【孙毓棠编《中国近代工业史资料》1辑下册，629、1043页。】官督商办的企业尚且如此，商办的企业就更不用说了。如徐州利国矿务局的章程中明白无误地表明："矿务以减少成本为首要。一应事宜概照商人买卖常规，撙节核实办理，不得稍涉糜费，以重商本"。"一切工作事宜，均以中国商民为之"，"此项矿务不请官本，概照商股办理"。⑧【《申报》1883年1月14日。】

3.对招股事项的有关规定。由于这些企业是打破过去惯例面向社会招股集资，因此，消除投资者顾虑获取信任十分重要。为此，这些章程对招股的具体事项均做出了明确规定。其中，上海机器织布局的章程最为清楚典型："其股份仿照招商章程，每股规银一百两，共集四千股，计银四十万两。除禀明南北洋钦宪酌拨公款外，在局同人共集二千股，尚余二千股。所望海内达官富绅，同心集事，自一股至百千股，各从所便，数满而止。将来酌添机张，或需加本，亦必布告周知，先尽旧股。所有股份银两认定后，先交五成，出给收票，本局存稳当钱庄生息，备购地、定机等用。俟机器到有定期，全数交足，掣换股票、官利息折，不得迟延。至于请洋匠、定机器、购地基，总以股份集满收齐五成然后举办，方免贻误。万一股份不齐，事机中辍，先收之五成银两并息，均由本局如数付还，丝毫不爽。"①【孙毓棠编《中国近代工业史资料》1辑下册，1043页。】这段话对投资者如何投资、企业如何运用资金、如何保管、如果企业办不成时资金如何退还等等都做了清楚的说明，目的显然是消除投资者的顾虑。从这里也可以看出，为获取投资者的信任，这些企业的经办者是经过深思熟虑的。这种情况也程度不同地存在于其他企业章程中。另外，在日后扩大企业规模时"先尽旧股"的许诺，在开平矿务、上海平准股票公司、徐州利国矿务等企业的章程中都能见到，这除了显示对老股东的优惠照顾外，同时也可以看成是吸引投资的手段。前述股票上载明"官利一分""余利按股均分"的内容，在这些章程中同样无一例外都有明确记载，这和其他吸引投资的内容结合在一起，构成这些近代第一批股份制企业招股方式的共同特点。

除了以上这些共有的内容外，在当时留存下来的这些为数不多的企业章程中，有两家明确载有得到官方批准专利的条文。上海机器织布局章程中提到："经通商大臣批定，`嗣后有人仿办，只准附股入局，不准另行开设'。"②【孙毓棠编《中国近代工业史资料》1辑下册，1043页。】徐州利国矿务总局章程的条文是："各处官绅士民只能附入股份，不得因现成之基，另请设厂设炉，以保商本而归划一。"③【《申报》1883年1月14日。】可见当时在学习"西法"创办股份公司的时候，中国的这些企业已经有了专利的概念，并知道通过官方对专利寻求保护了。如果说，了解专利并知道利用专利保护自己，是当时中国这些股份制企业向西方学习的结果，那么，在章程中规定给予大股东派遣亲信进入企业任职之权可能就是这些企业自己的创造了。开平矿务总局的招商章程中载明："议股大任重，准派司事也。查股份一万两者，准派一人到局司事。其能当何职，应受薪水若干，由总局酌定。若其人不称职，或不守分，任由总理辞退，仍请原人另派，以昭平允而免误公。"④【孙毓棠编《中国近代工业史资料》1辑下册，630页。】徐州利国矿务总局的招商章程中也有与此内容几乎完全一样的条文规定。推测做出这种规定的原因，或许是企业为吸引大股东投资，因而从保护大股东的利益出发，使其可以派亲信参与企业管理，起到监督企业的作用，从而增强有资力者的投资信心并吸引资金。但这种规定，则显然超出了西方股份制企业的模式，明显带有中国特色了。

四结语

从以上这些对企业股票、章程的分析来看，这些"仿西人之法"⑤【《申报》1882年6月13日】兴办的近代中国第一批股份制企业，在把公司资本分为若干等额的股份，通过发行股票向社会公开集资，所发股票可自由买卖，可按所持股票获取股息等方面，确实是"仿"了西方人的法，具有了一般意义上的股份公司的特点；也确实在一定程度上打破了过去"狭隘之规则"，办起了一批中国从未有过的规模宏大的近代机器工业。但是，西方股份制企业普遍具有的另外一些特点，这些企业却并没有"仿"。例如，作为股份制企业，其性质是有限还是无限？其次，股东权利的明晰化是股份制企业重要原则之一。即股东除按持有股份的多少相应承担企业的风险和收益外，还应有对企业经营情况的知情权、监察权和重大事项的决定权。这些权利在西方股份制企业中，一般通过设置和建立股东大会、监事会等机构得以实现。但中国这些企业没有一家设置这些机构，章程中也没有一家提到这些内容。股东权利的体现除了获取"官利"一分以及在有"余利"时分得相应的一份收益外，参与权和监督权都无从谈起。只有大股东即持有1万两以上白银股份的股东可派1人到企业任职，似乎能代表大股东对企业起到一定的监督作用。也就是说，广大中小股东的权利还只停留在获取"收益"方面。这也正是这些企业自己独特的地方。此外，在近代中国第一批股份制企业中，传统"合伙"制的影响和痕迹也依然可见。

明清时期存在于手工行业中的"合伙"制，其最明显的特点就是解决手工工商企业个人资金不足与生产发展规模之间的矛盾。它不仅普遍存在陶瓷、农产品加工业、采煤、井盐和矿业中，而且通过契约逐渐制度化①。【参见徐建青《清代手工业中的合伙制》(《中国经济史研究》1995年4期)。】在四川井盐业中，"合伙"制不仅普遍存在，而且发展到相当成熟的程度，以至有的研究者认为应将其称为"中国契约股份制"②。【参见彭久松、陈然《中国契约股份制概论》(《中国经济史研究》1994年1期)。】仿照"西法"成立的中国近代的股份制企业之所以比较容易被社会接受，应当说与中国社会中早就存在"合伙"制有一定的关系。但是，这种"合伙"制的影响并不仅仅局限于此。譬如，中国近代股份制企业每股票面金额大，股份总数不多导致股东总数不多的情况也应该与"合伙"制的影响有关。因为在"合伙"制比较成熟的四川井盐业中，据研究，"合伙"的股东人数"最高尚未见超过40人者"③。【见彭久松、陈然《中国契约股份制概论》(《中国经济史研究》1994年1期)。】这也许是由于方便管理的缘故，也可能与当时行业的规模相适应。但这种影响的痕迹在这些近代股份制企业的成立过程中也得以显现。如上海机器织布局开始计划招4000股，但4个发起人就认购一半即2000股④，【据《申报》1880年10月16日载《书机器织布招商局章程后》所说，戴子辉、蔡嵋青、龚仲仁、李韵亭等4人"各先认股五万两为之初基。"】只留2000股向社会招募。在招募过程中又明确号召"海内达官富绅，同心集事，自一股至百千股，各从所便，数满而止"。假如这时出现几个大股东，则股东总数不会多就是必然的了。显然，每股股票的票面金额定在100两，实际上就是不希望过多的人参与集股。而1万两以上大股东可派人到企业任职的规定，与前述"合伙"制中(股东)"或有不亲到场者，亦必令亲信人为之监察"⑤【《申报》1882年6月13日。】的传统相比，二者看上去多少有些一脉相承的味道。

综合种种方面看，中国近代第一批股份制企业的特点可以说是传统与近代、中国与西方的混合体，它们的出现和存在客观上证明了一个道理：即经济的发展是一个渐进的过程，即使是变革，继承和延续也常常存在其中。

〔作者朱荫贵，1950年生，研究员。中国社会科学院经济研究所100836〕

来源：《历史研究》，2001年第5期。责任编辑马忠文。

季我努学社文字编辑：山西师范大学2015级历史学本科生李蕾

朱荫贵个人信息

朱荫贵

出生年月：1950年12月出生于贵州贵阳

籍贯：河北景县

现在单位：复旦大学历史系

学术职称：二级教授

学术职务和荣衔：1993年起获中华人民共和国国务院颁发有突出贡献的社会科学家证书并从该年度起终身享受政府特殊津贴；1993年5月至今先后担任中国经济史学会理事、近代专业委员会副主任；中国商业史学会理事、副会长；招商局史研究会副会长；上海炎黄文化研究会副会长；2003年至今为中国社科院经济所兼职研究员；2003年被南开大学经济学院聘为客座教授（任期3年）；2005年6月被日本东京大学社会科学研究所聘为客座教授（任期3月）；2011年7月被聘为贵州大学中国文化书院客座教授（任期5年）；2006至2012年任复旦大学历史系中国近现代史教研室主任；2006至2015年7月任历史系学术委员会主任。

电子邮箱：ygzhu@263.net

学术简历

1982年，毕业于北京大学历史系，同年进入中国社会科学院经济研究所中国经济史研究室从事经济史研究。

1988年，考入中国社会科学院研究生院在职攻读经济学博士学位，师从聂宝璋先生。

1990年，作为首批与日本联合培养的博士生赴日本东京大学学习1年。

1993年，获经济学博士学位。

1995至1997年，再赴日本东京大学进行两年博士后研究，师从滨下武志先生。

1997年至2003年，先后为中国社会科学院经济研究所研究员、经济所中国经济史研究室主任，并兼任东京大学东洋文化研究所、东京大学社会科学研究所客座研究员。

2003年，被复旦大学历史系引进。

荣誉及获奖

1996年6月专著《国家干预经济与中日近代化》获中国社会科学院经济研究所优秀著作二等奖

2000年8月论文《论晚清新式工商企业对政府的报效》获中国社会科学院第三届优秀论著二等奖

2000年合著专著《中国近代经济史，1895－1927》获孙冶方经济科学奖著作奖，2002年分别获中国社会科学院优秀科研成果著作奖一等奖，吴玉章社会科学一等奖和郭沫若历史科学一等奖

2008年获复旦大学研究生院"优秀研究生导师"称号

2008年论文《中国近代股份制企业的特点-以资金运行为中心的考察》，获上海市第九届哲学社会科学优秀成果奖一等奖

2009年论文《中国近代股份制企业的特点-以资金运行为中心的考察》，获全国高等学校哲学社会科学优秀成果奖一等奖（历史类）

2009年获上海市2009年度高等学校育才奖

2011年获复旦大学研究生"我心目中的好导师"提名奖

2012年论文《抗战时期日本对中国轮船航运业的入侵与垄断》，获上海市第十一届哲学社会科学优秀成果奖（2010-2011）二等奖。

2013年论文《论近代中国实业界之"中国梦"》，获上海市社科联第十一届优秀论文奖二等奖

专著、译著、编著

1、《招商局与中国企业史研究》（与胡政、陈争平合编），社会科学文献出版社2015年版。

2、《民间契约文书与乡土中国社会：以清水江流域天柱文书为中心的研究》（与张新民合编），江苏人民出版社2014年版。

3、《中国国家资本的历史分析》（与吴太昌、武力等合著），中国社会科学出版社2012年版。

4、《近代中国：金融与证券研究》，上海人民出版社2012年版。

5、《朱荫贵论招商局》，社科文献出版社2012年版。

6、《中国近代经济史研究（1927-1937）》（与刘克祥、吴太昌等合著），人民出版社2010年版。

7、《中国近代轮船航运业研究》（简体增补版），中国社会科学出版社2008年版。

8、《中国近代股份制企业研究》，上海财经大学出版社2008年版。

9、《中国近代轮船航运业研究》，台湾高文出版社2006年出版。

10、《近代中国:经济与社会研究》（与戴鞍钢合编），复旦大学出版社2006年版。

11、《中国近代航运史资料（1895－1927）》（与聂宝璋合编），中国社会科学出版社2002年版。

12、《中国近代经济史（1895－1927）》（与汪敬虞等合著），人民出版社2000年版。

13、《近代中国的国际契机――朝贡贸易与近代亚洲经济圈》（与欧阳菲合译），中国社会科学出版社1999年版。

14、《国家干预经济与中日近代化――轮船招商局与三菱o日本邮船会社的比较研究》，东方出版社1994年版（修订增补版2017年由社会科学文献出版社再版）。

论文：〈按时间先后顺序排列〉

1、《梁启超与时务学堂》1.2万字《近代史研究》1984年3期

2、《从戊通航业公司的历史看经营管理方式对中国近代企业发展的影响》1.6万字《中国经济史研究》1986年3期

3、《中国铁路与近代经济发展》3万字《平准学刊》第5期〈上〉1989年出版〈合著〉

4、《甲午战后日本轮运势力在长江流域的扩张》2万字《中国社会科学院经济研究所集刊》第十辑1988年出版

5、《中国的近代经济史研究-数年来的回顾和展望》2万字日本〈近邻〉杂志19号1991年5月出版〈日文〉

6、《从轮船航运业的兴办看中日早期近代化的异同》1.1万字《中日关系史研究》1993年1期

7、《论清季轮船招商局的资金外流》1.6万字《中国经济史研究》1993年2期

8、《论中国早期现代化过程中传统文化的影响和制约》1.2万字《传统文化与现代化》1993年2期《新华文摘》1993年第7期全文转载

9、《晚清轮船招商局资金外流与盛宣怀"敛字诀"初探》1万字《招商局与中国近现代化-纪念招商局成立120周年论文集》广东人民出版社1994年出版

10、《论国家政权在中日近代化过程中的作用-中日近代海技自立的比较研究》1.8万字《中国经济史研究》1994年2期

11、《从中日两国近代航运业发展状况的不同看国家政权在近代化过程中的作用》1万字《教学与研究》1994年2期

12、《试论影响中国早期现代化进程的内在因素》1.2万字《传统文化与现代化》1994年4期

13、《引进与引进后的管理-清轮船招商局与日本轮运业发展的比较》0.6万字《经济导刊》994年6期

14、《计划经济结出的苦果-我国交通运输业成为"瓶颈"的原因》0.8万字《经济导刊》1995

15、《轮船与长江流域近代经济的演变》1.3万字收入《近代市场与沿江经济发展战略》〈论文集〉中国财政经济出版社1996年出版

16、《论晚清中国新式工商企业对政府的报效》1.2万字《中国经济史研究》1997年4期

17、《论晚清轮船招商局的对外投资》1.5万字香港大学亚洲研究中心2000年出版。〈英文稿〉

18、《近代上海证券市场上股票买卖的三次高潮》1.8万字《中国经济史研究》1998年3期

19、《朝贡贸易与近代亚洲经济圈》――〈评滨下武志教授的《近代中国的国际契机》〉1.8万字《历史研究》1999年2期

20、《1927――1937年的中国轮船航运业》2.5万字《中国经济史研究》2000年第1期

21、《中日早期现代化进程中资金问题的比较研究》1.8万字《上海行政学院学报》2001年第3期

22、《近代中国的第一批股份制企业》1.8万字《历史研究》2001年第5期

23、《从大生纱厂看中国早期股份制企业的特点》，1.6万字《中国经济史研究》2001年第3期

24、《引进与变革：近代中国企业"官利"制度分析》，1.8万字《近代史研究》2001年第4期

25、《近代交通运输与晚清商业演变》，1.8万字《近代史学刊》第1辑，2001年12月出版

26、《"官利"制度及其他：近代中国企业的资金运作》，1.5万字《现代化研究》第1辑，商务印书馆2002年9月出版

27、《两次大战间的中国银行业》，2.2万字《中国社会科学》2002年第6期

28、《"官督商办"与"命令书"--中日近代工商企业管理形态的比较研究》，1.8万字，《纪念依田熹家教授诞辰70周年论文集》，复旦大学出版社2003年11月出版

29、《论近代中国股份制企业中制度的中西结合》，1.5万字《企业发展中的制度变迁》，上海上海科学院出版社2003年8月出版

30、《抗战前钱庄业的衰落与南京国民政府》1.7万字《中国经济史研究》2003年第1期

31、《China'sBankingIndustrybetweentheWorldWars》，SocialSciencesinChina,Summer2003

32、《"孤岛"时期的上海西商众业公所》，1.5万字，《民国档案》2004年第1期

33、《抗战爆发前的外国在华银行》，1.8万字，《中国经济史研究》2004年4期

34、《抗战时期的上海华商证券市场》，1.6万字，《社会科学》2005年第2期

35、《从老股票看五十年代的股份制企业》，1.8万字，《当代中国史研究》2005年3期

36、《试论南京国民政府时期国家资本股份制企业的形成途径》，1.8万字，《近代史研究》2005年第5期

37、《近代中国股份制企业的资金运作》（日文），《中国经济月报》（东京）2005年11月版

38、《20世纪初的轮船招商局－体制变动与军阀战争的干扰影响》，《招商局与近代中国研究》（论文集）中国社会科学出版社2005年11月出版

39、《1927－1937年的中国轮船航运业与招商局》，收入《招商局与近代中国研究》（论文集）中国社会科学出版社2005年11月出版

40、《1918－1937年的中国证券市场》，《复旦学报》2006年2期

41、《近代新式交通运输业与中国的现代化――以铁路轮船为中心的考察》，1.8万字，收入论文集《近代中国：经济与社会研究》，复旦大学出版社2006年出版

42、《论中国近代股份制企业的特点――以资金运行为中心的考察》，1.9万字，《中国社会科学》2006年5期

43、《论抗战时期上海的华商股票推进会》，1.7万字，《中国经济史研究》2006年4期

44、《支撑近代化的"中国式金融"》，1万字《国企》杂志2007年6期

45、《晚清新式工商企业：在"报效"中沉沦？》0.8万字，《国企》杂志2007年7期

46、《论晚清轮船招商局的对外投资》，1.7万字，《汪敬虞教授九十华诞纪念文集》，人民出版社2007年7月版

47、《"年少志高，头角初现"――论抗战前董浩云先生对发展中国航运业的构想和活动》，载《董浩云――中国现代航运业先驱》，上海交通大学出版社2007年9月版

48、《论近代中国企业商号吸收社会储蓄》，1.6万字，《复旦学报》，2007年5期

49、《国家资本企业历史图景变迁之晚清起步篇》，0.8万字，《国企》第14期，2007年12月

50、《国家资本企业历史图景变迁之北洋政府篇》，0.8万字，《国企》第15期，2008年1月10日

51、《国家资本企业历史图景变迁之南京国民政府篇》，0.8万字，《国企》第16-17期，2008年2-3期合刊

52、《从招商局的发展历程看近代中国的政企关系》，1.8万字，收入张忠民、陆兴隆、李一翔主编《近代中国社会环境与企业发展》（论文集），上海社会科学院出版社2008年3月版

53、《试论近代中国证券市场的特点》，1.6万字，《经济研究》2008年3期，2008年3月20日出版。《中国社会科学文摘》2008年8期收录3.5千字。

54、《论中国近代企业集团内部的资金调拨流动》，1.6万字，《社会科学》2008年第6期。

55、《从1885年盛宣怀入主招商局看晚清新式工商企业中的官商关系》，1.8万字，《史林》，2008年3期

56、《上海华商证券市场研究（1927-1945年）》，1.8万字，《上海档案史料研究》第6辑，上海三联书店2009年3月出版。

57、《论日本早期现代化进程中政府的干预作用》，1.3万字，《上海财经大学学报》2009年4期

58、《试论近代中国社会传统力量对早期现代化发展的障碍作用--以穆藕初引进推广现代西方科学管理理论的实践为例》，1.7万字，《近代中国》第19辑，2009年11月出版

59、《论抗战时期的杭州钱庄业》，1.4万字，《安徽史学》2010年1期

60、《论研究中国近代资本市场的必要性》，0.8万字，《中国经济史研究》2010年1期

61《近代中国のセメント产业と资金调达--刘鸿生企业集团と上海华商水泥公司》，1.4万字，载田岛俊雄主编《中国セメント产业の发展》（第二章），2010年6月出版

62《对近代中国经济史研究中心线索的再思考》，0.9万字，《社会科学》，2010年6期

63《从'商务官报'看晚清国人对世博会的认识》，1.4万字，《学术月刊》2010年6期

64《中国儒家传统股份制企业典型：张謇与他创办的大生系统企业》，1.8万字，收入崔之清主编《第五届张謇国际学术讨论会论文集：张謇与海门-早期现代化思想与实践》，南京大学出版社2010年12月出版

65《论抗战时期日本对华轮船航运业的侵袭和垄断》，2万字，《历史研究》2011年第2期

66《论抗战时期上海的华商房地产公司》，1.9万字，《安徽史学》，2011年第3期

67《从上海水泥厂看1937年前中国民间资本企业集团内部的资金问题》，1.8万字，收入田岛俊雄、朱荫贵、加岛润主编《中国水泥业的发展：产业组织与结构变化》中国社会科学出版社2011年3月出版

68《论钱庄在近代中国资本市场上的地位和作用》，1.7万字，《社会科学》2011年8期

69《甲午战后列强对中国矿权的攫夺与清政府的经济地理认识》，1.5万字，《上海档案史料研究》第10辑，2011年6月出版。

70《论近代中国民间金融资本的地位和作用》，1.6万字，《北京大学学报》2012年3期（5月20日出版，人大复印报刊资料《经济史》2012年5期全文转载）。

71《甲午战后外国列强在中国沿海航线上的争夺（上）》，1万字，《许昌学院学报》2012年3期（5月30日出版）。

72《辛亥革命与近代中国市场经济的发展》，1.8万字，《学术月刊》2012年7期（7月20日出版，人大复印报刊资料《中国近代史》2012年11期全文转载）。

73《甲午战后外国列强在中国沿海航线上的争夺（下）》，1万字，《许昌学院学报》2012年4期（7月30日出版）。

74《从轮船招商局的债款看近代中国的资本市场》，1.7万字，《社会科学》2012年10期（10月10日出版）。

75《辛亥革命前后の中国经济》，1.6万字（日文），辛亥革命百周年纪念论文集，日本岩波书店2012年9月出版。

76《试论穆藕初在近代棉纺织业方面的贡献》，1.8万字，《邦计货殖》（论文集），台湾万卷楼图书公司2013年1月版。

77《论近代中国实业界之"中国梦"》，《安徽史学》2013年6期，该文获上海市社科联第十一届优秀论文奖二等奖

78《近代中国的资本市场与企业筹资》，1.3万字，收入王宽诚教育基金会《学术讲座汇编》，2013年版

79《从贵州清水江文书看近代中国的地权转移》，1.4万字，《贵州大学学报》，2013年6期（人大报刊资料《中国近代史》2014年4期全文转载）

80《管理之初》，1万字，《清华管理评论》，2013年4期

81《晚清社会经济制度之改变：从内在角度进行的考察》，1.4万字，《清史研究》2014年2期

82《戊通公司的兴与亡》，1万字，《清华管理评论》2014年5期

83《试论轮船航运业兴起前的清代木船业》，1.8万字，《国家航海》第8辑（2014年8月出版）

84《清代木船业的衰落和中国轮船航运业的兴起》，1.8万字，《安徽史学》2014年6期

85《试论清水江文书中的"股"》，1.7万字，《中国经济史研究》2015年1期

86《试论汉冶萍发展与近代中国资本市场》，1.8万字，《社会科学》2015年4期

87《抗战胜利后的轮船招商局与民生公司》，1.7万字，收入《招商局与中国企业史研究》，社科文献出版社2015年版

88《论贵州青溪铁厂的失败原因》，1.5万字，《贵州社会科学》2015年9期

89《抗战时期的国统区农村金融--以农村合作金融事业为中心》，1.8万字，《安徽史学》，2015年5期

90、《"调汇"经营：大生资本企业集团的突出特点-以大生棉纺织系统为中心的分析》1.8万字，《广东社会科学》2016年2期

91《关于行业史的笔谈》，1万字，《近代史学刊》15辑，社会科学文献出版社2016年4月出版

92《太平洋战争爆发后上海证券市场与企业之间的关系》，2万字，《社会科学》，2016年6期

93《从江南机器制造局财务角度看晚清军用企业的经营（1865-1894）》，1.7万字，《上海档案史料研究》20辑，2016年8月出版

94《中国早期现代化：与日本的比较》，1.2万字，《中国社会科学》2016年9期

95《试论近代中国市场经济的发展与体现》，1.7万字，《承先启后-王业键院士纪念论文集》，台湾万卷楼图书股份公司2016年11月出版

其它（文章、译文及小论文）：

1、《中国近代航运史资料》第一辑简介，《中国近代经济史研究资料》第一辑1983年12月

2、《卢作孚的成功-技术、管理、人才》，《中国青年报》1984年5月20日

3、《应该扩大考察的范围》，《中国经济史研究》1989年3期

4、〈译文〉《十九世纪下半叶在华外国银行操纵控制金融市场的历史本质》，《近代中国》第二辑1991年12月出版

5、〈译文〉《中国近代经济史研究中一些问题的再思考》，《中国经济史研究》1991年4期

6、《聂宝璋先生传略》，《近代中国》第一辑1991年4月出版

7、〈译文〉《转承包关系》，〈合译〉《经济研究资料》1990年5期

8、《章有义先生传略》，《近代中国》第三辑1993年4月出版

9、《兼容众法，切入热点-如何深化中国近代史研究的讨论》〈笔谈〉《学术研究》1994年4期10、《研究传统市场重视国家干预》〈关于传统市场与市场经济的笔谈〉，《中国经济史研究》1995年2期

11、《彭泽益》，《历史年鉴》1995年三联书店1995年12月版

12、《从传统文化角度看"乱收费"现象》，《改革内参》1998年18期

13、《第三届中国商业史国际学术讨论会述评》，《中国经济史研究》2000年第四期

14、书评《我国首部优秀完整的经济通史――评介《中国经济发展史》，《全国新书目》2000年第5期

15、《新旧儒商漫议》，《经济学家茶座》第二辑，山东人民出版社2000年9月出版。

16、《泡沫经济的中国版――近代橡胶股票风潮》，《经济学家茶座》第四辑，2001年4月出版《文汇报》2001年5月25日第11版全文转载

17、《近代商战第一捷》，《经济学家茶座》第七辑，山东人民出版社2002年1月出版。

18、《"学而优则贾"--晋商大院考察随感》，《经济学家茶座》第十集2002年12月出版。

19、《中国社科院经济所经济史研究室介绍》，台湾《近代中国史研究通讯》第34期，2002年9月出版

20、书评：《科学阐释中国近代经济历史发展的演变过程》―《中国近代经济史，1895－1927》评介《中国社会科学院院报》第80期，2002年10月29日，第2版

21、《评"晋商研究"》，《经济理论与经济管理》，2003年第4期

22、《近代中国银行界的海归派》，《经济学家茶座》，第12辑，2003年4月出版。

23、为日本学者久保亨著《走向自立之路--两次大战之间中国的关税通货政策和经济发展》一书中文版作"序言"，中国社会科学出版社2004年5月出版

24、"近代中国第一股"，《经济学家茶座》，第18辑，2004年12月出版。

25、为宋美云《近代天津工业与企业制度》一书作"序言"，天津社会科学院出版社2005年1月出版

26、"导致晚清政府倒台的股票"，《经济学家茶座》，第20辑，2005年3月出版

27、招商局史研究会编《招商局印谱》，"序言"，深圳海天出版社2005年9月出版

28、《大生企业股票：晚清状元张謇下海办实业的见证》，《经济学家茶座》，第22辑，2006年2月出版。

29、《百尺竿头，更进一步！纪念《中国经济史研究》杂志诞辰20周年》，《中国经济史研究》，2006年第2期。

30、《如何评价近代中国的国家资本企业》，《学术月刊》，2006年第8期。

31、《"申报"上的揽储广告》，《国企》杂志2006年11月创刊号

32、"山西保晋矿务公司股票"，《经济学家茶座》第26辑，2006年12月出版

33、"中国航运业与金融业研究文献的介绍"，日本《中国企业史研究会编《中国企业史研究的成果与课题》，汲古书院2007年4月出版

34、《汪老吴老九十寿诞感言》，《中国经济史研究》2007年2期

35、《经济参考报》2007年7月6、13、20日12版，8月17日12版连载"老股票的故事"（1－4辑）。

36、《钱庄股份有限公司股票背后的故事》，《经济学家茶座》第30辑，山东人民出版社2007年9月版，经济参考报2007年11月23日12版全文转载

37、《19世纪80年代首现股票买卖高潮》0.6万字，经济参考报2008年1月4日12版

38、《1910年上海橡胶股票买卖高潮》0.5万字，经济参考报2008年1月11日12版

39、《1921年：上海爆发滥设交易所风潮》，0.6万字，经济参考报2008年1月18日12版

40、《"信交风潮"后遗症：股票遭冷落，公债偏红火》，0.6万字，经济参考报2008年2月1日12版

41、《昙花一现的沪外证券市场》，0.6万字，经济参考报2008年2月15日12版

42、《众业公所缘何成上海投机家的大乐园》，0.6万字，经济参考报2008年2月22日12版

43、《抗战八年：上海华商证券由陪衬转入主角》，0.6万字，经济参考报2008年2月29日12版

44、《详说上海华商证券市场的三大特点》，07万字，经济参考报2008年3月21日12版

45、《老股票的故事6-从老股票看50年代工业企业的社会主义改造》0.6万字，《经济学家茶座》第37辑，2008年10月出版

46、《老股票的故事7-从老股票看50年代的农村股份制企业》0.5万字，《经济学家茶座》第40辑，2009年5月出版

47《老股票的故事8-从老股票看大跃进时期的城市街道办企业》0.6万字，《经济学家茶座》第43辑，2009年11月出版

48、《老股票的故事9-中央苏维埃根据地的老股票》0.5万字，《经济学家茶座》第48辑，2010年9月出版

49、《近代工业化进程中活跃的民间金融》，0.6万字，《经济学家茶座》第54辑，2011年12月出版

50《怀念吴老》，0.5万字，《中国经济史研究》2012年2期。

51《与时俱进，继往开来--祝贺《中国社会经济史研究创刊三十周年》，0.5万字，《中国社会经济史研究》2013年1期。

52《中国的市场经济始于何时？》0.5万字，《经济学家茶座》62辑（山东人民出版社2013年11月版）。

53《回忆和感念汪敬虞先生》，0.7万字，《中国经济史研究》，2013年4期。

54《十九世纪中国的股票买卖》0.4万字，《中国金融》，2014年13期

55《近代中国的第一次股灾》0.4万字，《中国金融》，2014年16期

56《1921年的"信交风潮"》0.4万字，《中国金融》2014年20期

57《轮船招商局：新兴企业的早期历史》，0.6万字，《清华管理评论》，2015年3期

58《早期中国企业经营管理中的官商关系》，0.5万字，《清华管理评论》，2015年7-8期

59《太平洋战后上海证券市场与企业的关系》，0.3万字，《金融博览》，2015年10期

承担及已结项的课题：

1、参与国家社科基金重大项目《中国近代经济史1895-1927》卷，汪敬虞主编（人民出版社已出版）

2、参与国家社科基金重大项目《中国近代经济史1927-1937》卷，吴太昌、刘克祥主编（人民出版社已出版）

3、参与国家社科基金重大项目《中国近代经济史1937-1949》卷，刘克祥主编，（进行中）

4、集体项目：国家经贸委九五重点课题《中国企业史》第二卷（近代部分，任副主编，承担交通、金融领域企业的写作，已出版。）

5、参与国家社科基金重大项目《中国国家资本的历史分析》（与吴太昌、武力等合著，已出版）

6、集体项目：中国社科院重大项目《中国近代企业史》，承担金融和股份制企业部分（已结项）

7、国家社科基金2004年项目《中国近代的股份制企业研究》（已出版）

8、主持国家清史工程项目《清史·近代工矿志·矿业篇》（2011年已结项，22万字，另提交100万字史料长编）

9、主持国家清史工程项目《清史·近代工矿志·航运篇》（2012年已结项，18万字，另提交80万字史料长编）

10、主持教育部人文社会科学重点研究基地2009年度重大项目《近代中国资本市场现代化历程研究-以证券市场为中心的分析》（进行中）

11、主持复旦大学985三期项目《贵州清水江文书研究》（已结项）

12、上海哲学社会科学重大项目：《上海通史（新修）子课题：晚清中期（1863-1899）》，（进行中）。

13、参与国家社科基金重大项目《中国近代金融市场发展与运行研究》燕红忠主编，主持子课题四"近代资本市场的运行机制研究"，（进行中）

14、主持招商局招标项目《招商局之弊》，（进行中）