卞永祖：我国面临的系统性金融风险不可低估

2008年金融危机以来，我国经济增长速度放缓，同时金融全球化方面也在不断深化。我认为，我国面临的系统性金融风险不可低估。

首先，我国金融部门内系统性风险酝酿已久，存在的风险点不可忽视。

随着经济下行压力增大，被过去的经济高速增长和政府兜底行为所掩盖住的金融风险开始逐步显现，过热的房地产行业及相关不良贷款、地方政府债务违约风险、资本外逃和人民币贬值压力、互联网金融和影子银行引发的乱象等问题，对整个金融系统的流动性造成极大压力，其中任一风险的爆发都可能危及整个金融系统的稳定性。

另一方面，国内监管部门的动作往往滞后于市场发展的步伐，常常在金融过度创新的负面影响暴露后才介入监管。比如2015年股灾中的银行配资、2016年险资举牌，以及已持续多年的资管乱象，虽然监管部门最终都稳定住了市场，但是这种事后介入的监管模式效率低下，成本高昂，难以从根本上防范系统性风险的爆发和蔓延。

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖

其次，随着金融全球化程度加深，各国间的金融联系和风险传导更加便捷，各国的经济政策外溢效应更加明显，由于国际金融市场动荡引发国内金融风险的可能性也在增加。

当前，全球金融市场都面临极大的不确定性。美元进入加息周期，全球范围内资本回流美国的趋势加强，特朗普政府贸易保护主义趋势明显，欧盟内部分成员国财政危机难以平抑，英国启动正式“脱欧”，部分发展中国家陷入了经济衰退。同时，部分地区局势动荡，美、俄在中东的冲突有可能进一步升级，这一非常规因素带动市场避险情绪高涨，黄金、石油等价格暴涨，而铁矿石等大宗商品价格大跌，这些事实都表明国际金融市场正处于一段不稳定时期。然而，国内的相关部门除了加强外汇管制外，尚无其它更好应对外部风险的办法。

最后，金融信息对金融市场的稳定影响巨大，但我国目前缺乏控制不实金融信息传播的机制和手段。

依托互联网的发展，金融舆情的传播速度和影响力得到很大提升，结合金融信用化的特点，金融舆情的发展演化可能会动摇社会大众对金融市场的信心、诱发金融系统的信用危机、影响消费和投资预期等，进而引发系统性金融风险。由于金融行业中信息不对称的问题十分严重，有的公司甚至故意隐瞒真实信息，会计事务所、律师事务所等中介机构有的还存在操守问题，并未真正发挥第三方的监督作用，使得负面消息的传播更加迅速，这方面的情况我们也不能不加以重视。