英国脱欧会不会成为“雷曼第二”

英国首相卡梅伦搬起了石头，各路脱欧党一拥而上帮忙“砸锅”。公投之后，英国成功走向“独立”，欧盟则还没来得及登上“欧罗巴合众国”之巅，就已开始滑向解体的深渊。

英国脱欧对全球一体化趋势、全球经济增长、欧洲走向、世界政治经济格局等方面的影响，将是长远的、渐进的。而这场由利益之争而引发的人造“海啸”，对全球金融市场的影响，却是立竿见影。英国脱欧公投当日，英镑对美元暴跌近9%，创有史以来最大单日跌幅，与2008年美国雷曼兄弟公司倒闭时的表现等量齐观。同日，公投结果引发全球股市暴跌，日本股市跌幅近8%、德国股市重挫近7%、法国股市暴跌8%、美股三大股指跌幅均超3%。八年前，由雷曼倒闭引爆的金融海啸，大有卷土重来之势。

英国脱欧会成为引发金融海啸的雷曼第二吗？金融界的观点截然对立。有人认为，英国脱欧不大可能产生类似雷曼倒闭的冲击力，脱欧是政治事件，它给金融市场带来的冲击主要在心理上，这一般不会导致流动性危机。但也有观点认为，英国脱欧带来的长远市场冲击，其负面作用甚至大于雷曼倒闭。英国是欧盟重要的成员国，其脱欧行动将引起连锁反应，让更多欧盟国家对脱欧跃跃欲试，欧盟最终可能面临分崩离析的局面，而持续的政治动荡必将让全球金融市场陷入泥淖。

其实，两种观点并非完全对立，将二者结合起来，则可以比较完整地诠释脱欧对国际金融市场的整体影响。从短期看，英国脱欧毕竟只是刚刚作出一个决定，其对金融市场还不足以产生实质影响，况且目前西方主要国家的央行都严阵以待，各国央行保持货币宽松的态度有利于市场稳定，因此，脱欧对市场不会造成类似雷曼倒闭时的持续杀伤力。

但是，从长期看，脱欧是个长期的、复杂的“系统工程”，脱欧还会在英国内部及欧洲大陆产生一系列溢出效应，这两方面带来的很长一段时间内的不确定性，会被大多数投资者视为噩梦。以股神巴菲特为例，其之所以厌弃科技企业，而总是重金投入传统行业，就是因为厌恶风险、厌恶不确定。好消息、坏消息都可以让人发财，唯有不确定性让人无所适从，不确定是资本市场的最大敌人。在以公投开路之后，英国办理脱欧手续至少要用两年时间。为脱欧设定门槛，这个规定看似聪明，但真的是完全不考虑资本市场的感受，其带来的长期不确定，很可能在一阵疾风骤雨之后，让欧洲陷入慢性金融危机状态。英国脱欧也许不是雷曼第二，但它确有孵化出一系列小型雷曼的潜力。

假如英国脱欧是雷曼第二，对中国资本市场将产生何种影响？中国是欧盟第二大贸易伙伴，同时是英国的第四大贸易伙伴，英国还是中国与欧盟经贸合作的重要纽带。中国企业在英国和欧洲拥有大量投资，伴随脱欧而来的市场风险，是否会让中国蒙受较大的损失，进而给中国资本市场带来动荡？

从长期角度看，这种担忧是不必要的。如果把中国经济比作一家超级大公司，短期内对外投资的损益对其估值不会产生根本性的影响，能否实现内生性的长期增长才是事关成败的决定性因素。况且，目前中国已经摆脱了高度依赖出口的经济发展模式，不论脱欧向何处演变，对中国的负面作用都难以达到当年国际金融危机的程度。只要经济社会保持稳定发展，中国资本市场在经历了当下的短期波动后，很可能因其内在价值凸显，而迎来根本性的转变。